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原油带动化工品走强，关注PVC需求强度

核心内容概述

本周（2022年2月28日至3月6日），PVC价格在原油价格上涨及需求端恢复的推动下有所走强。尽管价格涨幅相对有限，但整体市场氛围偏积极。本文主要从PVC价格体系、供应端、需求及库存情况、产业链价格及利润等方面进行分析，并对未来走势做出展望。

主要观点

• 原油上涨带动化工品估值抬升：本周布伦特原油价格一度涨至139美元/桶，带动PVC等化工品价格上涨。
• PVC需求恢复有限：虽然房地产竣工面积同比上升，但新开工面积同比下降，终端需求回暖幅度不大。
• 供应端整体开工率下降：PVC整体开工负荷为80.13%，环比下降0.37个百分点，电石法与乙烯法开工率均有所下滑。
• 出口表现良好：国内PVC出口量持续增加，出口套利窗口保持打开，企业接单情况不错。
• 社会库存累库放缓：预计后期将进入季节性去库阶段，关注需求进一步回暖情况。
• 产业链利润分化：乙烯法制PVC利润有所回落，但整体仍相对较好，电石法PVC因成本支撑，利润较为稳定。

关键信息汇总

一、PVC价格体系

• 国内现货价格：本周华东地区5型PVC主流报价上涨至8900元/吨，周环比上涨350元。
• 国际现货价格：CFR中国及东南亚价格在1310-1340美元/吨区间，CFR印度价格维持在1560美元/吨。
• 基差与月差：05合约基差走弱，5-9价差略有走强。

二、PVC供应端

• 整体开工率：截至3月3日，PVC整体开工负荷为80.13%，环比下降0.37个百分点。
• 电石法开工率：82.15%，环比下降0.33个百分点。
• 乙烯法开工率：72.65%，环比下降0.51个百分点。
• 检修情况：多地区电石法及乙烯法装置处于检修状态，恢复时间不确定，影响供应。
• 月产量：2月国内PVC产量为175.46万吨，环比减少10.6万吨，同比减少10.97万吨。

三、PVC需求及库存情况

• 下游复工情况：PVC下游制品企业逐步复工，管材开工率约50%，部分型材开工率在40%-60%之间。
• 出口表现：12月PVC铺地制品出口54.29万吨，出口维持高位。
• 社会库存：截至2月25日，华东+华南社会库存合计36.23万吨，累库放缓，预计后期将转为去库。

四、PVC产业链价格及利润

• 原料价格：电石价格回暖，西北地区价格涨至4200元/吨；液氯、烧碱价格走强。
• DOP价格反弹：DOP价格在华东地区反弹，开工率有所回升。
• 生产利润：乙烯法制PVC利润明显回落，电石法PVC利润相对较好。

周度行情总结及展望

• 价格走势：PVC现货价格在9000元附近，期货05合约上涨430元，基差走弱，价格冲高可能性较小。
• 价格区间预测：预计05合约将在8500-9500元区间震荡。
• 需求关注点：房地产销售略有好转，LPR下调释放政策宽松信号，但土地成交仍无起色，需关注后续政策效果。
• 供应关注点：检修装置恢复时间不确定，影响短期供应，但整体产量下降缓解了累库压力。
• 出口预期：春季出口值得期待，企业出口接单情况良好。

总结

本周PVC价格受原油上涨和需求端恢复影响走强，但涨幅有限。供应端开工率小幅下降，检修装置影响供应，但产量同比减少缓解了累库压力。出口表现良好，企业接单积极。需求端房地产销售略有回暖，但新开工和土地成交仍偏弱，需关注后续政策对房地产市场的影响。整体来看，PVC价格预计在8500-9500元区间震荡，关注需求强度和出口情况。