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2026年6月金融行业社融信贷月报总结

核心内容

2026年6月，中国内地金融行业社融与信贷数据呈现环比回暖迹象，但同比增速放缓。整体信贷环境在政策支持和融资渠道多元化趋势下有所改善，但居民与企业部门贷款需求仍偏弱，需关注政策发力对中长期融资的推动作用。

主要观点

信贷数据表现

• 新增人民币贷款：6月新增1.61万亿元，同比少增6,300亿元。
  • 居民户贷款：增加2,646亿元，同比少增3,330亿元。
    • 短期贷款增加1,061亿元，同比少增1,560亿元。
    • 中长期贷款增加1,584亿元，同比少增1,769亿元。
  • 企(事)业单位贷款：增加1.5万亿元，同比少增2,700亿元。
    • 短期贷款增加8,200亿元，同比少增3,400亿元。
    • 中长期贷款增加5,600亿元，同比少增4,500亿元。
    • 票据融资：增加1,144亿元，同比多增5,253亿元，成为信贷托底力量。
  • 非银金融机构贷款：减少1,426亿元，同比多减400亿元。

社融数据表现

• 新增社融：6月新增3.36万亿元，同比少增8,600亿元。
  • 新增人民币贷款：贡献17,600亿元，同比少增6,000亿元。
  • 政府债券：新增7,700亿元，同比少增5,860亿元。
  • 未贴现银行承兑汇票：减少1,084亿元，同比少增2,212亿元。
  • 企业直接融资：
    • 企业债券融资：增加4,000亿元，同比多增1,590亿元。
    • 境内股票融资：增加628亿元，同比多增425亿元。
  • 直接融资占比提升：企业债券和股票融资对社融的贡献增强，显示金融支持实体经济方式加快转变。

货币供应数据

• M1增速：4.0%，环比下降1.5个百分点，为近两年最大降幅。
• M2增速：8.0%，环比下降0.6个百分点，降幅为近两年最大。
• M2与M1“剪刀差”：扩大至4.0个百分点，为今年次高，表明资金活化程度仍有提升空间。

存款数据表现

• 新增人民币存款：1.99万亿元，同比少增1.22万亿元。
  • 居民户存款：增加1.95万亿元，同比少增5,200亿元。
  • 企业存款：增加1.94万亿元，同比多增1,627亿元。
  • 财政存款：减少9,385亿元，同比多减1,185亿元。
  • 非银行业金融机构存款：减少9,900亿元，同比多减4,700亿元。
  • 居民存款向同业转化减缓：受市场波动影响，居民存款流向同业的节奏放缓。

关键信息

• 6月信贷数据环比改善，但同比仍呈负增长，反映经济复苏动能不足。
• 票据融资继续发挥托底作用，成为信贷增长的重要支撑。
• 企业直接融资比重上升，显示金融支持实体经济方式多元化。
• M2与M1增速双降，剪刀差扩大，显示资金活化程度仍需提升。
• 居民存款增长放缓，企业存款增长相对稳定，财政与非银存款减少。
• 下半年信贷数据有望改善，建议关注国有大行及头部股份制银行的配置机会。

投资启示

• 政策预期：中长期融资需求回升，需政策进一步发力。
• 行业趋势：金融支持实体经济方式加快向多渠道转变，可能带来银行新型业务机会。
• 配置建议：关注息差压力可控、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行。

评级定义

• 个股评级：
  • 买入：预期个股未来12个月总回报高于行业。
  • 中性：预期个股未来12个月总回报与行业一致。
  • 沽出：预期个股未来12个月总回报低于行业。
  • 无评级：分析员无明确观点。
• 行业评级：
  • 领先：预期行业表现优于大盘。
  • 同步：预期行业表现与大盘一致。
  • 落后：预期行业表现弱于大盘。
  • 大盘标杆：港股为恒生综合指数，A股为MSCI中国A股指数，中概股为标普美国中概股50(美元)指数。

分析员披露

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