20220428-东方财富证券-安集科技-688019.SH-2021年报点评_积极完成CMP抛光液全品类布局_持续完善产品平台_4页_368kb

报告摘要

公司总结：CMP抛光液全品类布局与功能性湿电子化学品发展

核心内容

公司2021年实现营收6.87亿元，同比增长62.57%，归母净利润1.25亿元，同比下降18.77%，扣非净利润同比增长54.81%。2021年第四季度营收同比增长90.06%，环比增长15.23%，归母净利润同比下降30.56%，环比增长12.79%。公司积极完成化学机械抛光液（CMP）全品类产品布局，为客户提供一站式解决方案，并在多个产品线实现市场突破。

主要观点

CMP抛光液布局进展显著：公司已实现铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液及基于氧化铈磨料的抛光液在市场中的快速拓展，其中铜及铜阻挡层抛光液和介电材料抛光液市场份额持续扩大，钨抛光液在客户端导入顺利，增长迅速。
功能性湿电子化学品发展迅速：公司持续拓展该领域产品线，攻克领先技术节点难关，集成电路用刻蚀后清洗液在客户端取得突破性进展，用量持续上升。
公司市场份额稳步提升：根据TECHET数据，公司CMP抛光液全球市场份额约为5%，随着产品线的完善，市场竞争力持续增强。
研发投入加大：2021年公司研发投入1.53亿元，同比增长72.23%，占营收比例达22.30%，研发团队人数增长21.8%，占比达43.8%。
拟发行可转债增强竞争力：公司拟发行可转债募集不超过5亿元，其中3.8亿元用于建设上海安集集成电路材料基地，新增特殊工艺用刻蚀液、新型配方工艺化学品等产能，进一步拓宽产品线，提升核心竞争力。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为9.82亿元、12.89亿元、16.76亿元，归母净利润分别为2.16亿元、3.10亿元、4.38亿元，EPS分别为4.06元、5.82元、8.23元，对应PE分别为57.54倍、40.16倍、28.41倍，公司估值逐步下降，盈利预期持续向好。

关键信息

财务表现

2021年财务数据：营收6.87亿元，同比增长62.57%；归母净利润1.25亿元，同比下降18.77%；扣非净利润9111万元，同比增长54.81%。
资产负债情况：2021年流动资产为995.93亿元，非流动资产为676.30亿元，总资产为1672.23亿元；负债合计为471.07亿元，资产负债率为28.17%。
现金流量：2021年经营活动现金流为61.11亿元，投资活动现金流为-32.89亿元，筹资活动现金流为-31.81亿元，现金净增加额为-5.19亿元。

市场背景

全球半导体材料市场增长：2021年全球半导体材料市场规模达643亿美元，同比增长15.9%；中国大陆市场同比增长21.9%，达到119.3亿美元，占全球市场19%，位居全球第二。
CMP抛光液市场：2021年全球CMP抛光液市场规模为18.9亿美元，同比增长13%。铜、钨和氧化物抛光液是主要增长点。