20151116-中国银河-A股策略周报_期待财政政策加码_11页_946kb

A股策略周报总结

核心内容概述

2015年11月16日发布的A股策略周报分析了当时市场表现、估值水平、流动性状况以及融资规模的变化，并对后续市场走势提出建议。报告指出，在财政政策加码的预期下，市场呈现震荡格局，投资者应关注具备成长逻辑和良好业绩的公司。

主要观点

市场表现

• A股主要指数在近期出现窄幅震荡，上证综指在3500-3600点之间波动，创业板指数在2700-2800点之间震荡。
• 上证综指一周下跌9.19点，跌幅0.26%；创业板指上涨48.75点，涨幅1.83%。
• 不同风格股票表现分化，部分行业涨幅明显，但整体市场仍处于震荡状态。

估值水平

• 主要指数估值水平有所反弹，但整体仍处于较低区间。
• 不同风格指数市盈率和市净率在2000年以来的数据显示出波动，但未出现显著上涨。
• 行业层面，部分行业如大健康、智能设备、移动互联网等具备较高的估值潜力。

流动性

• 短端利率持续下降，表明市场流动性仍保持宽松。
• 央行降息空间有限，但降准仍可期，以对冲外汇占款下降带来的流动性压力。
• 10年期国债收益率略有上升，显示市场对经济前景的担忧。

融资规模

• 两市融资规模有所回升，反映市场信心逐步恢复。
• 单日融资变化显示市场资金流入情况有所改善，推动行情反弹。

关键信息

经济与金融数据

• 10月工业增加值同比增长5.6%，环比下降0.1%，显示经济下行压力依然存在。
• 固定资产投资增速继续下滑，房地产、基建、制造业投资分别为2.05%、17.39%、8.34%。
• 社会消费品零售总额同比增长11%，其中餐饮零售总额增长12.4%，成为少数亮点。
• 10月新增社会融资规模仅4767亿元，环比大幅下降，显示融资环境偏紧。
• 新增人民币贷款仅5136亿元，表明企业融资需求不足。

政策与市场展望

• 财政政策预计将在稳增长中发挥更大作用，基建类行业如核电、水利、城市基础设施建设将成为重点方向。
• IPO即将重启，首批10家公司预计于11月20日左右刊登招股意向书，将冻结资金约1万亿元。
• 全球避险情绪上升，巴黎恐怖袭击事件可能对市场情绪造成短期冲击。

行业建议

• 大健康类：持续推荐研发创新能力较强的医药公司。
• 智能设备类：看好“中国制造2025”大方向，关注相关产业链。
• 移动互联网龙头：在“互联网+”趋势下，优选具备未来王者潜力的公司。
• 信息安全：行业景气度高，政策扶持明确，值得关注。

评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数未来6-12个月与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数未来6-12个月低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价未来6-12个月与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

结论

在宽财政宽货币政策下，经济下行速度有所减缓，但中期增速仍将继续下降。市场在经历大幅反弹后，短期面临获利回吐压力，同时受IPO重启及全球避险情绪影响，可能承压。建议投资者关注具备清晰成长逻辑和良好业绩的公司，特别是大健康、智能设备、移动互联网及信息安全等方向。财政政策的加码将成为稳增长的关键，基建类行业值得关注。