20151116-华创证券-晨会纪要_20页_754kb

晨会视点总结

核心内容

1. 积极财政政策困局

   • 10月财政支出增速创40个月新高，但新增人民币贷款创15个月新低，显示财政杠杆对信贷资金的撬动作用减弱。
   • 专项金融债成为财政政策创新的重要方式，但存在地方高报项目资本、以专项债替代债务等问题，影响实际杠杆倍数。
   • 建议推动全面减税，以提升企业投资意愿。
   • 人民币加入SDR货币篮子获得进展，有利于债券市场开放，为未来财政政策提供有利外部条件。

2. 利率与信用债市场

   • 利率债收益率震荡上行，市场整体对利率债的支撑有限。
   • 信用债市场受IPO重启和美联储加息预期影响，资金可能被分流至股市，信用债收益率上行。
   • 机构建议降低久期和杠杆，警惕信用风险事件。

3. 国家安全与公共安全

   • 巴黎恐怖袭击事件提升了安防和公共安全行业的关注度。
   • 大数据和VR技术被视为反恐和提升公共安全的重要手段，相关公司如美亚柏科、烽火通信、科大讯飞、佳都科技等受到推荐。
   • 视频监控、安检设备、爆炸源监测等细分领域值得关注。

4. 黄金与金属行业

   • 恐怖袭击可能引发黄金脉冲行情，黄金板块有短期提振预期。
   • 军改和《中国制造2025》推动特种材料需求，如抚顺特钢、山东黄金、五矿稀土等标的值得关注。

5. 新能源与电力设备

   • 新能源汽车产量持续超预期，湿法隔膜和电池管理系统成为关注重点。
   • 配电网建设改造计划启动，2015-2020年投资达2万亿，关注配网设备和自动化相关公司。

6. 化工与电子化学品

   • 南大光电和鼎龙股份作为电子化学品龙头，具备较高成长性，建议重点关注。
   • 赞宇科技通过收购和产能扩张，有望扭亏为盈，成为重点推荐标的。

7. 医药与医疗健康

   • 医药行业面临转型压力，建议关注国企改革、景气向上及互联网医疗等方向。
   • 横琴医疗健康大会聚焦基因诊断、细胞治疗、医养结合等方向，推荐张裕、华业资本等标的。

8. 农业与食品饮料

   • 猪价上涨趋势明显，推荐牧原股份、温氏股份、圣农发展等养殖企业。
   • 高端餐饮持续回暖，关注国企改革和业绩稳定的标的。

9. 计算机与VR行业

   • VR产业即将进入爆发期，建议关注软件及内容服务商，如岭南园林、川大智胜、易尚展示等。
   • BYOD移动办公成为新风口，推荐北信源、久其软件、东方通等企业。

10. 新三板市场

    • 新三板市场正从风险偏好驱动转向企业成长驱动，建议关注具备高成长性且估值合理的公司。

主要观点与关键信息

1. 宏观政策与财政

• 积极财政政策面临挑战，需从传统基建转向战略性产业支持。
• 专项金融债是财政发力的重要手段，但需警惕地方项目虚报影响其效果。
• 人民币国际化进程加速，可能推动债券市场开放，为财政政策提供更多支持。

2. 固收市场

• 利率债收益率震荡上行，信用债市场受IPO重启影响，收益率持续走高。
• 建议机构降低久期和杠杆，防范信用风险。

3. 安防与公共安全

• 巴黎事件推动安防行业关注度提升，相关公司如海康威视、大华股份、同方股份等受益。
• 大数据与VR技术被视作反恐和公共安全的重要工具，推荐相关标的。

4. 黄金与金属

• 恐怖袭击可能引发黄金短期脉冲行情，关注黄金板块。
• 军改与新材料政策推动特种材料需求，如抚顺特钢、山东黄金等。

5. 新能源与电力设备

• 新能源汽车产量超预期，关注动力电池、湿法隔膜和电池管理系统。
• 配电网建设改造计划启动，建议关注配网设备及自动化企业。

6. 化工与电子化学品

• 南大光电和鼎龙股份具备半导体材料技术优势，是电子化学品重点推荐标的。
• 赞宇科技通过产能扩张和收购，有望恢复盈利，推荐其股票。

7. 医药与医疗健康

• 医药行业面临转型压力，建议关注国企改革和互联网医疗。
• 横琴论坛聚焦前沿医疗技术，推荐张裕、华业资本等标的。

8. 农业与食品饮料

• 猪价上涨趋势明确，推荐牧原股份、温氏股份、圣农发展等。
• 高端餐饮回暖，关注国企改革和业绩稳定的食品饮料企业。

9. 计算机与VR

• VR产业即将进入爆发期，推荐软件及内容服务商。
• BYOD移动办公成为新风口，推荐北信源、久其软件、东方通等。

10. 新三板市场

• 新三板市场转向价值修复阶段，企业成长与风险偏好共振。
• 建议关注具备高成长性和估值修复潜力的企业。

财经要闻回顾

1. 法国恐怖袭击

   • 提升公共安全关注度，推动安防与反恐相关产业。
   • 促使投资者寻找避险资产，黄金价格上涨。

2. 可见光通信突破

   • 实时通信速率提升至50Gbps，成为下一代通信技术。
   • 推动LED光源在通信领域的应用，关注三安光电、华灿光电等。

3. 世界机器人大会

   • 机器人行业热度上升，预计《机器人产业“十三五”发展规划》将发布。
   • 推荐新时达、沈阳机床、英威腾等机器人相关企业。

4. 巴黎气候大会

   • 会议如期召开，推动环保行业热度。
   • 关注大气监测与治理企业，如先河环保、雪迪龙、聚光科技等。

5. 万众创新与众筹

   • 众筹行业面临爆发，关注上市公司在政策支持下的布局。
   • 推荐新开普、皇氏集团等。

6. 天津自贸区政策

   • 实施特色政策，推动跨境人民币使用和融资租赁发展。
   • 关注天海投资、津滨发展等。

7. 新能源整车牌照

   • 新能源整车牌照放开，推动产业链发展。
   • 推荐多氟多、万向钱潮、一汽轿车等。

8. 上海集成电路发展

   • 上海集成电路产业进程加快，设立硅产业投资公司。
   • 关注上海新阳、上海贝岭、华虹计通等。

投资建议汇总

• 利率债与信用债：保持谨慎，降低久期和杠杆。
• 安防与反恐：关注海康威视、大华股份、美亚柏科、佳都科技等。
• 黄金与金属：关注山东黄金、中金黄金、抚顺特钢等。
• 新能源汽车：关注动力电池、湿法隔膜、电池管理系统等。
• 配电网建设：关注配网设备和自动化企业，如合纵科技、国电南瑞等。
• 电子化学品：推荐南大光电、鼎龙股份、史丹利等。
• 医药与医疗健康：关注国企改革、互联网医疗及基因诊断，如张裕、华业资本等。
• 农业与食品饮料：推荐牧原股份、圣农发展、五粮液、景气向上标的。
• 计算机与VR：推荐VR内容及软件企业，如岭南园林、川大智胜等。
• 新三板：关注成长性企业，如华业资本、蓝盾信息等。

市场表现

• 主要海外市场：恒生指数、道琼斯指数、纳斯达克、标准普尔、日经指数、金融时报等指数表现各异，整体波动较大。
• 国内市场：上证指数、沪深300、深证成指等指数呈现不同走势，市场情绪受多重因素影响。
• 大宗商品：纽约原油、BDI、LME铜、LME铝、COMEX黄金等价格波动，受国际局势和政策影响较大。

结论

当前市场面临多重因素影响，包括宏观经济、政策导向、国际事件等。建议投资者关注以下领域：

• 国家安全与公共安全：安防、大数据、VR等技术驱动行业。
• 新能源与环保：受益于政策支持和市场趋势，如新能源汽车、配电网建设等。
• 医药与健康：关注国企改革、互联网医疗及新兴技术领域。
• 化工与电子化学品：具备技术优势和成长潜力，如南大光电、鼎龙股份等。
• 新三板市场：企业成长与风险偏好共振，进入价值修复阶段。

建议根据自身风险偏好和投资目标，合理配置资产，关注重点行业和标的，把握市场机遇。