20260723-浙商证券-食品饮料板块主动权益基金26Q2重仓分析_筹码持续出清_底部区间明确_10页_769kb

食品饮料板块主动权益基金26Q2重仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年第二季度（26Q2）主动权益基金在食品饮料板块的持仓变化，指出整体配置比例大幅下滑，处于历史低位。白酒板块表现疲软，配置比例持续下降，而大众品板块虽多数子板块承压，但核心个股配置相对稳定。报告同时提出了对白酒和大众品板块的投资建议，并列出了相关风险提示。

主要观点

1. 行业配置比例大幅下滑

• 食品饮料板块整体配置比例为 1.6%，环比 26Q1 下降 2.4pct，由超配 0.5% 转为低配 1%。
• 酒水类板块配置比例持续收缩，白酒板块配置比例降至 0.97%，环比下降 1.93pct，同比减少 3.01pct，处于近十余年历史低位。
• 啤酒板块配置比例为 0.04%，环比下降 0.06pct，同比减少 0.34pct，超配比例转为负值。

2. 大众品板块配置普遍承压

• 大众品板块多数子板块配置比例环比下滑，其中预加工食品、乳品、烘焙、零食、保健品等板块跌幅较大。
• 调味发酵品配置比例 0.11%，环比小幅上升 0.01pct。
• 软饮料配置比例 0.04%，环比下降 0.03pct，同比减少 0.32pct。
• 乳制品板块配置比例 0.17%，环比基本持平，但部分个股如伊利股份、优然牧业持股占比略有下降。

3. 个股持仓变动

• 白酒板块整体承压，贵州茅台重仓持股占比 0.60%，环比下降 0.98pct；山西汾酒、泸州老窖、五粮液等重仓持股占比也均出现不同程度下滑。
• 大众品板块核心个股持仓相对稳定，如安井食品(A)、安琪酵母、海天味业(A)、中炬高新、伊利股份、优然牧业、新乳业、盐津铺子等，部分个股持股变动较小，个别出现小幅上升或下降。

关键信息

1. 投资建议

白酒板块

• 筑底迹象显现，区域酒降幅改善最为明显，后期或有蓄能弹性。
• 重点推荐：
  • 贵州茅台（偏确定性）；
  • 区域酒如今世缘、迎驾、金徽等（偏弹性）。

大众品板块

• 建议关注 两条逻辑主线：
  • 业绩催化：鸣鸣、万辰、颐海、西麦、百龙、有友、中炬、H&H、百润、妙可等；
  • 资金超跌&基本面平稳：海天味业、伊利、蒙牛、新乳业、盐津、安琪、巴比等龙头个股。

风险提示

1. 供过于求：白酒供给市场流通量远超需求市场消化能力，库存压力大，动销困难。
2. 食品安全风险：食品安全与环保政策趋严，影响消费者信心。
3. 需求疲软：禁酒令影响商务用酒需求，整体市场需求不足。
4. 市场同质化竞争加剧：白酒行业产品差异化不明显，行业创新能力不足，竞争激烈。

行业评级

• 看好（维持）：预计未来6个月内，食品饮料行业指数相对沪深300指数表现 +10%以上。

分析师与研究助理信息

• 分析师：

  • 张潇倩（S1230526010001）：zhangxiaoqian01@stocke.com.cn
  • 孙天一（S1230521070002）：suntianyi@stocke.com.cn
  • 杜宛泽（S1230521070001）：duwanze@stocke.com.cn
  • 何宇航（S1230526050002）：heyuhang@stocke.com.cn

• 研究助理：

  • 隋牧含：suimuhan@stocke.com.cn
  • 杨美云：yangmeiyun@stocke.com.cn

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