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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年07月23日

一、核心内容概述

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利空因素：

• 发改委计划组织铜、铝、锌等国家储备投放，对市场形成压力；
• 中国6月锌产量同比增加6.2%，1-6月累计产量同比增加5.0%，供应增加；
• 美国7月消费者信心指数意外降至五个月低点；
• 美国上周首申失业人数上升，劳动力市场复苏不稳定；
• 美元指数维持高位，对有色金属价格形成压制。

利多因素：

• 锌矿加工费小幅回升，显示上游供应有所改善；
• 现货市场基差扩大，表明现货价格相对期货价格更具吸引力。

3. 周度观点与策略

本周沪锌主力2108合约震荡下滑，结束三周连阳走势。主要原因是海外疫情避险情绪升温、美元指数走强、美国经济数据疲软，以及国内抛储政策的持续影响。现货市场方面，锌两市库存内增外减，下游需求疲软，交投氛围逐渐转淡。

操作建议：

• 建议在21700-22600元/吨区间高抛低吸；
• 止损各450元/吨。

二、市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值走势图：锌进口盈利由上周-562.71元/吨缩窄至-102.9元/吨；
• 沪锌多头持仓走势图：沪锌多头持仓明显下滑；
• 沪锌空头持仓走势图：沪锌空头持仓走弱；
• 期锌持仓资金走势图：沪锌总持仓额由1699352.16万元增至1719182.09万元；
• 沪锌主力与次主力价差走势图：价差由25元/吨缩窄至0元/吨；
• 沪锌近月与远月价差走势图：近月与远月价差保持不变。

2. 国内外锌现货价格分析

• 国内锌锭价格：截至2021年7月23日，长江有色市场0#锌平均价为22890元/吨；
• 国内现货价格：上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22320、22160、22250、22300元/吨；
• LME锌现货价格：截至2021年7月22日，LME3个月锌期货价格为2936美元/吨，LME锌现货结算价为2920.5美元/吨；
• 精炼锌升贴水：由升水155元/吨缩窄至135元/吨；
• LME锌价差：近月与3月价差为-17.75美元/吨，3月与15月价差为升水9.75美元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海锌库存：截至2021年7月23日，上海期货交易所精炼锌库存为36440吨，较上周增加6387吨；
• 锌仓单：精炼锌总计仓单由9034吨降至7652吨；
• LME锌库存：库存走势如图13所示；
• 国内隐性库存：走势如图14所示。

三、总结

本周沪锌价格整体呈现震荡下滑趋势，受美元指数走强、海外疫情避险情绪升温及国内抛储政策影响，锌价承压。现货市场方面，锌两市库存内增外减，基差扩大，显示现货价格相对期货更具吸引力。下游需求疲软，交投氛围转淡。技术面上，周线MACD绿柱扩大，但日线KDJ跌势缓和，市场情绪有所企稳。展望下周，锌市基本面偏弱，预计价格将维持震荡态势，操作上建议关注21700-22600元/吨区间，高抛低吸，合理设置止损。