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建筑材料行业点评：地产政策转向与建材需求前景

国家统计局最新数据显示，2024年1-4月房地产开发投资降幅扩大，政策工具箱进一步打开，水泥、玻璃两大建材品种供需格局边际改善，地产链资产估值弹性显现。

行业基本面

• 房地产： 2024年1-4月商品房销售面积约293亿平方米，累计同比-20.2%，销售金额约28.1万亿元，同比-28.3%；房地产开发投资完成额同比-9.8%。核心城市政策持续优化，如北京优化五环外限购、成都取消限购。

• 建材：

  • 水泥： 2024年1-4月全国水泥累计产量同比-10.3%，但随着城中村改造及超长期特别国债落地，二季度需求有望企稳；
  • 平板玻璃： 累计产量同比+6.5%，产能逐步出清，纯碱价格回落改善行业盈利能力。

政策变化

• 央行政策三连发：

  1. 首付比例降至15%/25%历史低位
  2. 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点
  3. 设立3000亿元保障性住房再贷款，支持收购存量商品房

• 核心城市政策优化： 杭州、成都、天津等城市陆续放松限购政策

投资建议

• 重点推荐：

  • 地产链弹性标的： 东方雨虹、三棵树、坚朗五金、中国巨石
  • 零售端受益标的： 北新建材、伟星新材、兔宝宝
  • 玻纤与玻璃： 旗滨集团、信义玻璃、金晶科技

• 关注点：

  • 中硼硅药包材龙头：山东药玻
  • 国际工程：中国化学、中材国际
  • 低空经济：华设集团

该报告认为，当前地产政策重点转向存量房产消化，叠加城中村改造与三大工程发力，有望带动建材需求修复，低估值建材板块存在较大弹性机会。

行业数据与政策工具的边际变化是把握建材投资机会的核心维度，二季度建议重点关注政策兑现带来的结构性机会。