20190915-华泰证券-TMT一周谈之传媒：从CTR统计看媒体、消费和广告趋势_13页_848kb

传媒行业研究总结

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：许娟、周钊
• 联系方式：许娟 0755-82492321, xujuan8971@htsc.com；周钊 010-56793958, zhouzhao@htsc.com

核心内容与主要观点

行业概况

• 传媒行业进入媒体融合的纵深攻坚阶段，视频化成为媒体进化主流方向。
• 媒体呈现“展示型”、“社交型”、“智能型”三种类型，形成多元格局。
• 行业整体估值处于低位，具备结构性投资机会，建议关注低估值的行业龙头。

消费市场趋势

• 2019年H1中国快速消费品市场同比增长5.4%，保持稳定增长。
• 市场呈现细分需求增加、社交内容驱动、线上线下融合三大特征。
• 消费者个性化趋势推动市场细分，为不同规模品牌带来增长机会。

广告市场趋势

• 2019年H1广告市场刊例花费同比下降8.8%，为近四年最低。
• 广告主预算增长意愿下降，市场呈现不确定性、复杂性、易变性。
• 传统媒体与新媒体均面临下降压力，广告主预算向头部平台集中。
• 品牌竞争加剧，实体零售面临挑战。

传媒市场趋势

• 媒体融合进入“动本体、改存量”的深化阶段，尚未触及盈利模式与内容生产方式的融合。
• 视频化趋势显著，内容生产规模扩大，用户使用视频比例提升。
• 内容科技推动传媒产业化，内容变现方式多样化，包括广告、带货、版权交易等。
• 媒体服务功能增强，可拓展至知识付费、公共服务、企业合作、政府服务等领域。

重点推荐公司

周观点

• 传媒板块表现：9月9日至9月12日，传媒（中信）指数上涨2.40%，日均成交额下降3.27%。
• 板块相对表现：相对创业板跑赢1.31个百分点。
• 投资机会：
  • 游戏：关注完美世界、三七互娱，中报业绩表现较好。
  • 互联网：关注芒果超媒、新媒股份、人民网，其中人民网净利增长285.18%。
  • 广电：关注广电网络、贵广网络、华数传媒，5G和全国一网整合将带来新机会。
  • 电视剧：关注慈文传媒等龙头。
  • 营销：关注蓝色光标、分众传媒。
  • 出版：关注凤凰传媒、中南传媒、中信出版，校学生数增长、成本下降、股息收益率吸引资金。
  • 电影及院线：关注中国电影，基本面优秀，回调后处于低位。

电影市场动态

• 国庆档电影：《我和我的祖国》、《攀登者》、《中国机长》等即将上映，关注试映口碑及票房表现。
• 票房表现：9月2日-9月8日，全国票房4.69亿元，环比下降49.9%，观影人次1374万，环比下降48.8%。
• 院线表现：万达院线、广东大地等市场份额前列，但整体票房下降。

行业动态

• 5G与视频化：中国联通设立5G创新基金，推动5G应用；华为发布智慧屏，搭载鸿蒙系统。
• 内容科技：短视频平台内容生产规模扩大，内容变现方式多样化；区块链技术用于版权保护。
• 公司动态：
  • 光线传媒：发布公司债券回售相关公告，控股股东股份质押延期。
  • 芒果超媒：发布限售股份上市流通公告。
  • 中国电影：召开股东大会，进行董事会换届选举。
  • 凤凰传媒：发布临时股东大会会议材料。

风险提示

• 宏观经济低迷风险
• 政策监管风险

免责声明

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评级说明

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级

• 买入：股价超越沪深300指数20%以上。
• 增持：股价超越沪深300指数5%-20%。
• 中性：股价相对沪深300指数波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于沪深300指数5%-20%。
• 卖出：股价弱于沪深300指数20%以上。