20220902-亿翰智库-合生创展集团-00754.HK-以盈利为导向_上半年净利润率47.8__5页_821kb

合生创展集团2022年上半年经营总结

核心内容

2022年上半年，合生创展集团在房地产行业整体低迷的背景下，依然保持了较高的净利润率（47.8%），并坚持审慎稳健的财务管理策略，强化了资金安全边际。集团通过多元业务协同发展，实现了在地产、商业、物管、基建、投资五大板块的全面布局，增强了企业的抗风险能力和盈利能力。

主要观点

• 销售表现稳健：上半年实现销售金额168.6亿元，同比下降20.6%，但销售面积同比增长21.1%。销售单价下降34.4%主要由于存量项目推售。
• 区域表现分化：北京及天津区域贡献最大，销售金额达111.2亿元，占集团总销售金额的66.0%，主要得益于多个热销项目的推动。广州和上海区域销售金额同比大幅下降，主要受项目未加推及尾货销售影响。惠州区域虽销售金额略有下降，但销售面积增长显著。
• 盈利能力突出：集团营业收入为131.7亿港元，净利润为63.0亿港元，净利润率47.8%，远高于行业平均水平。投资物业公允价值上升带来的收益达77.6亿港元，显著提升了整体利润。
• 财务稳健：有息负债规模为1035.2亿港元，较2021年底下降10.2%。剔除预收账款的资产负债率为60.0%，净负债率为68.3%，现金短债比为0.74倍，财务结构安全，偿债压力较低。
• 评级机构认可：联合资信给予集团AAA评级，标普维持B评级，显示集团在财务和经营方面的稳定性受到认可。

关键信息

销售数据

• 总销售金额：168.6亿元，同比下降20.6%
• 销售面积：69.5万平米，同比增长21.1%
• 销售单价：24249元/平米，同比下降34.4%

区域销售表现

盈利能力

• 营业收入：131.7亿港元，同比下降18.1%
• 毛利润：30.6亿港元，同比下降69.7%
• 毛利率：23.3%，同比下降39.7个百分点
• 净利润：63.0亿港元，同比增长11.0%
• 净利润率：47.8%，同比上升12.5个百分点

财务指标

评级信息

• 联合资信：主体长期信用等级AAA，评级展望稳定
• 惠普评级：B+
• 标普评级：B，展望稳定

结论

合生创展集团在2022年上半年通过审慎的财务管理、多元业务协同及精准的区域布局，有效应对了行业下行压力，实现了远高于行业平均水平的净利润率。尽管销售金额和毛利润有所下降，但集团凭借资产升值和稳健的财务结构，依然保持了较强的盈利能力和市场竞争力。