科创板系列研究（五）：科创板打新全解析-20200331-兴业证券-22页_844kb

科创板打新全解析总结

核心内容概述

本报告主要分析科创板新股发行与打新的相关数据，包括历史表现、预计收益、上市节奏、市场行情、解禁情况、成交额与换手率、估值水平以及影响打新收益的关键因素。报告旨在为投资者提供对科创板打新收益的参考和预测。

主要观点

• 科创板打新收益：在中性情形下，2亿元规模的基金通过打新预计可获得约9.4%的年化收益率。
• 历史表现：前94家科创板公司平均上市首日涨跌幅为135.7%，中位数为109.8%。
• 顶格申购：2亿元底仓可满足72.4%的顶格申购，3亿元可满足85.1%，5亿元可满足93.6%。
• 市场行情：上周科创板整体下跌5.0%，弱于创业板（-1.3%）和全部A股（+0.3%）。
• 行业表现：生物产业表现优异，新一代信息技术产业回落。
• 估值水平：科创板整体法PE估值从前两周的66.8x下降至上周末的63.3x。
• 解禁情况：4月将有晶丰明源、海尔生物、申联生物、赛诺医疗、昊海生科等公司解禁，其中海尔生物解禁收益率最高（105.73%）。
• 成交额与换手率：上周科创板成交额为602亿元，较前两周下降157亿元，换手率5.5%，较前两周下降1.0个百分点。
• 上市节奏：科创板平均每周上市2家公司，全年预计100家左右，募资总额800-1200亿元。
• 历史募资与获配比例：前94家科创板公司平均融资额为11.9亿元，A类投资者平均期望获配比例为0.020%，中位数为0.014%。

关键信息

1. 历史打新收益分析

• 前94家科创板公司平均打新收益为38.8万元，中位数为17.0万元。
• 去除首批22家公司后，打新收益合计1863万元，2亿元规模基金收益率为9.3%。
• 按照中性情形计算，100家科创板公司打新收益预计为1874万元，年化收益率为9.4%。

2. 打新收益公式

打新收益 = 募资总额 × 期望获配比例 × 上市首日涨跌幅

3. 顶格申购所需底仓市值

• 2亿元底仓可满足72.4%的顶格申购；
• 3亿元底仓可满足85.1%的顶格申购；
• 5亿元底仓可满足93.6%的顶格申购。

4. 上市节奏与排队时间

• 19年8月至20年1月间63家企业平均排队时间206天；
• 当前排队200-300天的企业有16家，300天以上企业有12家；
• 现有2家企业获得证监会注册，11家企业报送证监会。

5. 市场行情

• 上周科创板市值加权收盘价下跌5.0%，弱于创业板和全部A股；
• 生物产业表现突出，新一代信息技术产业表现较弱；
• 上周科创板成交额为602亿元，较前两周下降157亿元；
• 科创板换手率5.5%，较前两周下降1.0个百分点。

6. 估值水平

• 科创板整体法PE估值从前两周的66.8x下降至上周末的63.3x；
• 与创业板估值比从1.6降至1.5；
• 与全部A股估值比从4.7降至4.5。

7. 本周询价企业

• 成都先导：专注于DNA编码化合物库（DEL）技术，2019年营收增速为74.7%，业绩增速为167.5%。

8. 解禁关注企业

• 晶丰明源：解禁日期为2020-04-14，解禁收益率为22.62%；
• 海尔生物：解禁日期为2020-04-27，解禁收益率为105.73%；
• 申联生物：解禁日期为2020-04-28，解禁收益率为94.89%；
• 赛诺医疗：解禁日期为2020-04-30，解禁收益率为136.77%；
• 昊海生科：解禁日期为2020-04-30，解禁收益率为-18.09%。

投资建议与风险提示

• 投资建议基于相对市场指数的表现，分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级等。
• 报告不构成任何对市场走势、板块或个股的推荐。
• 投资者需独立评估投资决策，并考虑个人投资目的、财务状况和风险承受能力。
• 报告所引用数据为历史数据，不构成未来回报的保证。
• 报告中可能存在的潜在利益冲突需投资者注意。

附录：主要数据表

信息披露

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