20230531-中诚信国际-信用利差周报2023年第19期_全球首笔人民币_玉兰债_发行_债券二级市场量跌价涨_15页_1mb

一、市场动态

5月22日，中国银行澳门分行首次成功发行全球首笔人民币“玉兰债”，发行规模20亿元，利率2.85%。此次发行是继2021年首单美元“玉兰债”后的又一创新，认购倍率达近3倍，涉及35家机构投资者，涵盖16个国家和地区。此举进一步促进人民币国际化，优化国际投资者配置。

二、宏观经济

4月工业企业利润降幅收窄10个百分点至18.2%，营收增长加快至3.7%，产品价格下降持续拖累利润格局。

• 通胀与金融： PPI同比-3.6%，CPI同比0.1%；M2增长12.4%，M1增长5.3%。
• 人民币“玉兰债”落地，中资国际化融资渠道拓展，提升境外融资便利性。

三、货币市场

资金面波动小幅收紧，央行净投放580亿元逆回购与国库定存资金。

• 短端利率分歧： DR007利率上行12bp至1.99%，3M与1Y SHIBO利差走扩24bp。
• 期限结构： DR007下行6bp，DR1M下行13bp，显示流动性边际回暖。

四、信用债一级市场

信用债发行活跃，日均规模60.46亿元，净融资环比增长350%。

• 行业结构： 基础设、电力、综合类成主力，净融资集中在基建（+2928亿元）和电力（+1100亿元）。
• 利率分化： AAA级中短期票据利率上行6-70bp不等；AA级利率普遍下行18-72bp。

五、信用债二级市场

交投情绪提振，信用债收益率多数下行1-6bp。

• 债市表现： 股债跷跷板效应显著，信用利差多数收窄1-2bp。
• 期限结构： 短期利率债收益率下行，长端利率债小幅上行；信用利差3年期企业债升至4bp。

六、监管与创新动态

中诚信国际跟踪房企债风险处置情况：恒大等头部房企普遍展期，利差收窄；金科地产到期无法按约定支付本息。
**关键监管：**沪深交易所发布债券信息披露指南，强化风险揭示；“北向互换通”启动，跨市场资金流动进一步打通。