20180907-爱建证券-教育行业跨市场周报_教育培训行业迎来_供给侧改革__25页_617kb

爱建证券教育行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司研究所分析师余前广撰写，主要围绕2018年8月教育培训行业监管政策的出台，对行业影响、市场表现及投资建议进行分析。报告从一周行情回顾、上市公司公告、行业要闻动态和风险提示四个部分展开，全面评估教育行业的发展趋势与挑战。

主要观点与关键信息

一、一周行情回顾

• A股市场：上周上证综指下跌 $-0.15%$，深证成指下跌 $-0.23%$，创业板指下跌 $-1.03%$。教育（中信）指数下跌 $-1.40%$，其中视源股份（002841.SZ）领涨 $+8.73%$，而威创股份（002308.SZ）下跌 $-9.20%$。
• 港股市场：大地教育（8417.HK）领涨 $+16.23%$，SDM GROUP（8363.HK）下跌 $-12.90%$。
• 美股市场：尚德机构（STG.N）领涨 $+17.93%$，ATA公司（ATAI.O）下跌 $-67.71%$。

二、监管政策与行业影响

1. 监管政策实招

   • 《送审稿》：对民办培训教育机构进行了分类管理，强调应试补习型与素质发展型机构的区别，鼓励素质发展型机构。
   • 《意见》：提出一揽子监管政策，包括设置标准、规范收费、加强监督等，旨在促进校外培训机构的规范有序发展。

2. 监管政策意图

   • 目的是回应社会关切，减轻学生课外负担，推动行业规范发展。
   • 重点在于“分类管理”，鼓励发展、重点规范、坚决禁止，推动行业自律。

3. 政策影响

   • 将加速行业洗牌，小机构面临关停风险，市场份额向大机构集中。
   • 对机构的硬性要求（如场所条件、师资条件）和软性要求（如规范收费、办学资质）将淘汰落后产能，提升行业整体质量。

三、投资建议

• 投资逻辑：政策虽短期导致估值回调，但行业集中度提升的趋势未变。
• 推荐标的：重点推荐K12赛道的龙头企业，如新东方（EDU.N）、好未来（TAL.N）。
• 投资逻辑支撑：头部机构依托互联网技术拓展业务，具备更强的运营能力与品牌优势，有望在三四线城市获取新流量，提升中期业绩。

四、上市公司公告

五、行业要闻动态

1. 教育政策动向

   • 教育部等八部门联合发布《综合防控儿童青少年近视实施方案》，目标是到2023年实现近视率每年下降0.5个百分点以上。
   • 国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》，明确“黑白名单”制度和规范收费要求。

2. 教育改革进展

   • 上海推进“强校工程”，通过配备名校长名师、优化课程教学等方式提升公办初中质量。
   • 广东推动职业教育发展，将职业教育延伸至研究生层次，并鼓励“产教融合型企业”发展。

3. 财经素养教育

   • 广东省推动财经素养教育，部分学校已开展相关课程。
   • 流利说、Makeblock等公司积极拓展市场，融资进展顺利。

4. 教育科技融合

   • 新东方与华为、HMH等科技企业达成战略合作，推动智能素质教育发展。
   • 一些公司如斯林姆、VIPKID、ReadingPro等，正在通过技术手段提升教育体验。

风险提示

• 监管政策变化：政策执行力度和细则可能对行业造成较大影响。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，但竞争依然激烈，尤其是头部企业。
• 其他系统性风险：包括经济波动、政策不确定性、技术发展速度等。

行业评级与投资建议

• 行业评级：同步大市（维持）
• 公司评级：
  • 威创股份（002308.SZ）：推荐
  • 立思辰（300010.SZ）：推荐
  • 视源股份（002841.SZ）：中性
  • 新南洋（600661.SH）：中性
  • 科大讯飞（002230.SZ）：中性

总结

本报告指出，教育培训行业正处于“供给侧改革”阶段，监管政策对行业影响深远，推动行业规范与集中。在政策引导下，头部企业有望通过技术赋能和渠道下沉，持续获得市场认可。同时，教育行业也面临监管风险和市场竞争加剧的挑战。建议从中长期角度关注K12赛道的龙头企业，如新东方和好未来，同时注意政策变化对市场的影响。