20180822-光大证券-教育行业重大事项点评十一之_国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见_中小学学科类培训短空长多_素质早教和成人培训空间巨大_12页_1mb

中小学学科类培训短空长多，素质早教和成人培训空间巨大

核心内容

《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》（国办发〔2018〕80号）旨在解决中小学生课外负担过重问题，推动校外培训机构规范有序发展。政策从审批、师资、场所、课程、收费等方面对校外培训机构进行了详细规范，重点管理学科类培训，同时为素质类培训提供更宽松的发展空间。

主要观点

• 政策导向：政策强调依法规范、分类管理、综合施策和协同治理，重点整治以应试为导向的学科类培训，同时鼓励素质教育发展。
• 行业影响：政策对中小学科类培训机构影响较大，尤其是小微机构将面临较大的合规压力，而大型机构因具备更强的合规能力，将受益于行业集中度的提升。
• 市场前景：学科类培训市场需求依然旺盛，尤其是语文、数学、英语等核心科目；素质教育、成人职业培训和早教市场空间巨大，有望成为未来增长点。
• 投资建议：重点关注具备品牌、教研和运营优势的全国性与区域龙头机构，如新东方、好未来、中公教育、华图教育、达内科技等。

关键信息

一、中小学课外培训行业

• 政策影响：对学科类培训进行严格监管，推动行业集中度提升，小微机构受冲击较大，大型机构受影响较小。
• 需求端分析：
  • 历史传承：教育在东亚文化中地位重要，名校仍是社会阶层跃迁的重要路径。
  • 家庭重视：家长教育意识提升，对子女教育投入增加。
  • 资源稀缺：重点城市优质教育资源有限，部分机构通过竞赛和等级考试与招生挂钩。
  • 考试为纲：高考和中考制度下，升学压力推动学科类培训需求。
• 新高考影响：
  • 大语文培训成为重要增长点，预计2018年市场规模达900亿元。
  • 自主招生和学科竞赛培训需求上升，市场规模预计达55亿元。
• 政策区分管理：
  • 学科类培训需经县级以上教育部门审批。
  • 素质类培训可直接申请法人登记，审批流程简化。

二、成人职业培训行业

• 政策支持：职业培训机构审批流程简化，政策鼓励产教融合和校企合作。
• 市场前景：
  • 证书市场和技能市场均有增长潜力。
  • IT职业技能培训行业将与大学或大专合作办学，提升行业规范性。
• 投资建议：
  • 证书市场：中公教育、华图教育。
  • 技能市场：百洋股份、开元股份、达内科技、文化长城等。

三、早教培训行业

• 政策环境：政策相对宽松，鼓励早教市场发展。
• 投资建议：关注三垒股份（并购美杰姆教育）等具备早教资源的企业。

行业及公司评级

• 行业评级：根据光大证券的评级体系，教育行业评级包括买入、增持、中性、减持、卖出及无评级。
• 公司评级：不同公司根据其财务表现和成长性被赋予不同评级，如新东方、好未来等被列为买入或增持。

风险因素

• 政策风险：政策仍处于修订阶段，存在不确定性。
• 声誉风险：培训机构可能因突发事件造成声誉受损。
• 合规风险：未取得办学许可证的机构将面临关停风险，需严格遵守政策规定。

总结

该政策对中小学学科类培训实施严格管理，短期内对行业造成冲击，但长期将推动行业集中度提升，利好大型培训机构。同时，素质教育、成人职业培训及早教市场因政策放宽而迎来发展机遇。政策旨在构建校外培训的长效机制，促进教育生态健康发展，提升学校教育质量，减轻学生课外负担。