20221114-国盛证券-汽车行业周报_政策优化减少短期扰动_自主崛起带动出口强势_23页_2mb

汽车行业总结

核心内容

• 行业表现：上周（11.07-11.11），汽车板块整体下跌，SW汽车板块跌幅为-2.35%，板块排名28/31。其中，SW乘用车板块跌幅最大，为-3.24%；SW商用车板块跌幅为-3.17%；SW汽车零部件板块跌幅为-1.92%；SW汽车服务板块微涨1.06%。
• 市场销量：11月1-6日，乘用车市场零售21.4万辆，同比下降9%，环比增长15%；批发23.3万辆，同比下降2%，环比增长19%。新能源车零售11.1万辆，同比增长43.6%，环比下降11.2%。
• 出口表现：2022年1-10月，中国累计出口汽车245.2万辆，同比增长55.1%。10月出口33.7万辆，同比增长45.9%。吉利、比亚迪等自主品牌表现突出。
• 投资建议：建议关注细分赛道龙头公司，重点关注特斯拉、比亚迪、宁德时代、华为产业链，包括拓普集团、双环传动、文灿股份、福耀玻璃、比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车等。

主要观点

• 政策影响：随着防控“二十条”的发布，短期消费秩序和热情有望修复，年末销售无需过度担忧。消费者提前购买及车企冲量背景下，预计销售表现稳定。
• 新能源车增长：10月新能源乘用车零售55.6万辆，同比增长75.2%，渗透率达30.2%。纯电汽车占比达71.4%，插电混动占比28.6%。预计2023年新能源车销量仍将增长。
• 出口增长：中国出口汽车持续强势，2022年1-10月累计出口量同比增长55.1%，自主品牌出海战略推动出口增长。
• 行业趋势：国内汽车市场整体表现稳健，乘用车销量和产量保持增长趋势，新能源车市场渗透率持续提升，自主品牌市场份额逐步扩大。

关键信息

• 行业数据：
  • 2022年1-10月国内狭义乘用车销量1671.6万辆，同比增长3.0%。
  • 2022年1-10月国内广义乘用车销量1695.2万辆，同比增长2.7%。
  • 2022年10月新能源乘用车零售55.6万辆，同比增长75.2%。
  • 2022年10月新能源乘用车生产71.9万辆，同比增长92.3%。
• 出口数据：
  • 2022年1-10月累计出口245.2万辆，同比增长55.1%。
  • 10月出口33.7万辆，同比增长45.9%。
• 企业动态：
  • 长安汽车拟收购长安新能源7.7%和2.6%股权，持股比例增至51%。
  • 银轮股份与佛吉亚银轮签订资产购买、技术许可等协议，新增关联交易6919.9万元。
  • 上汽集团10月产量49.5万辆，销量50.3万辆，同比分别下降13.5%和13.5%。
  • 金龙汽车2022Q3营业收入同比增长6.8%，但归母净利润为-0.3亿元。
  • 宁德时代与丰田旗下大发工业株式会社签订战略合作谅解备忘录，提供动力电池。

风险提示

• 终端销量不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，影响汽车终端销量。
• 研发进展不及预期：厂商新车发布和新技术研发若不及预期，可能影响品牌销量。
• 原材料成本上涨：上游原材料供给不足或价格上涨可能导致行业利润下滑。

板块估值

• 上周申万汽车板块整体PE为33.3倍，位于近五年历史的81.2%。
• 汽车零部件子板块PE为31.9倍，位于近五年历史的82.5%。
• 乘用车子板块PE为31.2倍，位于近五年历史的56.9%。
• 商用车子板块PE为142.3倍，位于近五年历史的96.4%。

原材料跟踪

• 中国钢铁价格指数上涨0.4%，铝现货价格上涨2.6%，沪铜期货价格上涨4.3%，塑料期货价格下跌0.6%。
• 国际原油价格下跌3.5%，中国进口集装箱运价指数上涨1.9%，出口运价指数下跌3.4%。
• 国内液化天然气价格下跌10.1%，人民币对美元贬值0.9%，对欧元升值3.3%。

行业聚焦

• 日产出行服务：在第五届进博会成立e23出行，计划2030年推出23款新能源车，电动化比例达50%。
• 沃尔沃退出内燃机研制：将Aurobay 33%股份出售给吉利控股，转型纯电出行品牌。
• 华为XLight亮相：在汽车灯具展首次亮相，具备智能光控、高清视场等核心亮点。
• Unity 3D技术：发布汽车智能座舱解决方案，推动实时3D技术在汽车行业的应用。
• 爱驰汽车与高能数造合作：探索氢燃料电池3D打印技术，合作内容包括全固态电池和甲醇重整制氢。
• FlymeAuto功能：延续Smart Bar、小窗模式、节日桌面三大手机功能，提升智能座舱体验。
• 宁德时代与丰田合作：为丰田旗下大发提供动力电池，推动日本电动化转型。

分析师声明

• 报告内容基于公开资料，不代表投资建议，仅作参考。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行关注最新信息。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，投资者应自行判断。

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

作者信息

• 分析师：丁逸朦、刘伟、吴天元
• 执业证书编号：S0680521120002、S0680522030004、S0680521120004
• 邮箱：dingyimeng@gszq.com、liuwei@gszq.com、wutianyuan@gszq.com

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