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原油市场分析总结（2022年11月14日）

核心内容

2022年11月14日，国际原油市场呈现强势延续态势。WTI 12月原油期货收涨2.49美元/桶，报88.96美元/桶；Brent 12月原油期货收涨2.32美元/桶，报95.99美元/桶；SC2301原油期货收涨3.80元/桶，或0.57%，报672.00元/桶。整体来看，油价走势基本符合前期预期，市场风险偏好有所改善，美元指数走弱带动了包括原油在内的多种资产反弹。

主要观点

• 油价走势：过去一周，内外盘油价先跌后涨，底部支撑牢固，符合9月25日以来的判断。预计四季度外盘两油仍有阶段性回升至100美元/桶的可能，内盘SC也有补涨空间。
• 上行风险：油价上行风险有所提升，主要源于：
  1. 原油供应仍然偏紧，OPEC+减产决议执行力度强，低库存支撑油价。
  2. 市场对海外紧缩周期下衰退利空的交易趋于一致，风险偏好阶段性反转，美元走弱对油价的利空影响减弱。
  3. 美国中期选举后美元走弱概率较高，叠加国内防疫政策边际放松，市场情绪改善，油价或受益于风险偏好提升。
• 下行风险：若四季度海外经济提前进入衰退，甚至出现类似欧债危机的风险事件，油价可能面临较大下行压力。此外，地缘政治风险（如中东、俄乌冲突）也可能对油价造成冲击。

关键信息

供应端动态

1. 土耳其计划成为天然气供应中心，有助于区域能源格局变化。
2. 伊拉克计划提高石油产量，并继续从伊朗进口天然气，显示其能源政策的调整。
3. OPEC+减产决议已达成，低供应格局对油价形成支撑。

需求端与宏观因素

1. 美国10月通胀数据低于预期，市场风险偏好改善。
2. 美联储柯林斯表示预计还会进一步加息，当前说见顶为时过早。
3. 欧洲央行可能在12月会议上宣布量化紧缩政策，经济衰退风险上升。
4. 英国央行部分委员支持大幅加息，以应对上行风险。
5. 欧洲央行副行长金多斯指出技术性衰退很可能发生。

地缘政治

1. 赫尔松地区委员会成员表示乌克兰游击队在该地区升起了乌克兰国旗，显示俄乌局势仍有变数。
2. 市场对地缘风险事件的预期有所上升，需关注中东及俄乌地区冲突再次发生的可能。

防疫政策调整

1. 国务院联防联控机制取消入境航班熔断机制，将核酸检测要求从两次调整为一次，并将隔离政策调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，显示防疫政策边际放松。

趋势强度

• 原油趋势强度：1（偏强）
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

投资建议

• 短期：关注OPEC+减产执行情况，以及美元指数走势，若美元继续走弱，油价或迎来阶段性反弹。
• 中期：需警惕海外经济衰退风险，若出现硬着陆或重大地缘事件，油价可能面临较大回调压力。
• 长期：尽管宏观面存在下行压力，但短期内仍维持“三季度跌、四季度反弹”的判断，建议关注市场情绪与政策变化带来的机会。

其他信息

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