20221114-国投安信期货-大宗商品周报_商品市场继续反弹_多为情绪带动_10页_1mb

商品市场总结

核心内容

上周商品市场整体反弹，涨幅为 2.45%，主要受到宏观情绪改善及政策预期影响。贵金属和有色金属板块涨幅居前，黑色板块也有所反弹，而能源化工和农产品则表现分化，其中农产品小幅下跌。

主要观点

1. 行情回顾

• 贵金属：黄金上涨 4.56%，白银上涨 8.81%，涨幅居前。
• 有色金属：铜上涨 6.36%，镍上涨 6.64%，锡上涨 12.82%，涨幅显著。
• 黑色板块：螺纹钢上涨 1.89%，铁矿石上涨 7.56%，焦炭上涨 4.66%，整体反弹。
• 能源化工：原油下跌 3.74%，燃料油微涨 1.45%，沥青上涨 4.09%，整体波动较大。
• 农产品：苹果下跌 3.99%，豆油下跌 3.32%，跌幅较大。

2. 市场波动率

• 整体商品市场波动率回落，能化和畜产品品种波动率下降明显。
• 锡的波动率增幅较大，达到 77.60%，显示市场情绪波动剧烈。

3. 资金流向

• 全市场净流入 200亿，主要集中在 贵金属和工业品板块。
• 各品种资金流入流出情况显示，白银、锡、铜、纯碱、豆油、菜油、菜粕等品种资金流入较多，而 苹果、豆油、原油、玻璃等品种资金流出明显。

4. 流动性分析

• 贵金属板块的 黄金、白银 持仓量和成交量均较高。
• 有色金属板块中，铜、镍、锌等品种持仓量和成交量较为活跃。
• 黑色板块的螺纹钢、铁矿石、焦炭等品种持仓量较高，但成交量变动幅度较大。
• 能源化工板块中，原油、燃料油、沥青等品种成交量变动幅度较大，显示市场交易活跃度不均。

关键信息

1. 贵金属板块

• 受到美联储加息放缓和美国经济降温预期影响，贵金属板块整体走强。
• 国际金银面临前期高点阻力，需警惕加息周期结束后的回调风险。

2. 有色板块

• 在宏观环境改善和供需预期提升的推动下，有色板块强势反弹。
• 但随着传统淡季来临，下游消费可能减弱，叠加 LME不制裁俄罗斯金属，多头情绪或受压制，短期或震荡偏弱。

3. 黑色板块

• 疫情政策放松预期增强，带动黑色板块反弹。
• 但终端需求仍不乐观，地产开工需求持续下降，缺乏基本面支撑，短期震荡偏强。

4. 能源板块

• 油价波动主要受宏观情绪和需求预期影响，与风险资产联动性强。
• 原油库存拐点不明，供应偏紧支撑油价，短期或延续震荡偏强。

总体展望

• 短期：宏观情绪回暖可能进一步支撑商品反弹，但市场更多是计价预期，缺乏基本面支撑。
• 风险因素：后续货币政策转向及需求改善力度仍需观察，商品市场反转的驱动尚未形成。
• 操作建议：短期以震荡策略为主，需关注各板块的波动率变化和资金流向，避免过度追涨杀跌。

投资咨询信息

• 朱赫：投资咨询号 Z0015192，期货从业资格号 F3071059
• 胡静怡：期货从业资格号 F03090299

图表说明

• 图1：南华指数涨跌幅，显示上周商品市场整体上涨。
• 图2：各品种主力合约波动情况，显示不同品种波动差异显著。
• 图3：各品种C1-C3月间价差率横向对比，反映市场预期变化。
• 图4：商品相关板块指数表现，显示不同板块走势分化。
• 图5：商品各板块沉淀资金变动，反映资金流向。
• 图6：各品种平均成交持仓比，反映市场活跃度。
• 图7：宏观高频数据，包括地产、基建、制造业和出口相关指标。
• 图8：黑色产业链比值，反映产业链上下游关系。
• 图9：商品基金ETF涨跌幅，显示ETF产品表现。
• 图10：商品类ETF基金净值波动情况，反映市场情绪和资金动向。

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