20220228-天风证券-信安世纪-688201.SH-2021年业绩快报_净利润增速超预期_3页_235kb

信安世纪（688201）2021年业绩快报分析总结

核心内容概述

信安世纪于2021年发布了业绩快报，报告显示公司全年实现营业收入5.26亿元，同比增长26.36%；归母净利润1.57亿元，同比增长46.03%；扣非后归母净利润1.46亿元，同比增长43.08%。整体表现超市场预期，主要得益于产品化程度高和管理效率提升。

主要观点

1. 利润增长显著，产品化与管理效率提升

• 公司2021年净利润增速明显高于收入增速，主要归因于产品化程度高，使得费用增长低于收入增长。
• 公司的管理效率提升，进一步增强了盈利能力。

2. 多元化业务推动，金融行业受益显著

• 金融行业的应用创新和安全需求增加，推动了数字货币、利率报备系统、CIPS、电子信用证二期等业务需求。
• 信安世纪在金融行业深耕多年，其密码产品有望广泛受益于这些应用推广和业务创新。

3. 多行业布局，收入稳步增长

• 公司在金融、政府和企业行业均有深入布局，通过产品结构和业务场景的延伸，实现了收入的持续增长。
• 结合广覆盖的营销网络和服务体系，公司具备较强的市场拓展能力。

关键财务数据

营业收入预测（百万元）

净利润预测（百万元）

每股收益（EPS）预测（元/股）

估值比率

财务表现分析

毛利率与净利率

• 毛利率逐年提升，从2019年的66.41%增长至2021年的72.06%。
• 净利率保持稳定，2021年为29.79%，较2020年的25.78%有所提高。

ROE与ROIC

• ROE（净资产收益率）从2019年的25.99%下降至2021年的13.93%，但整体呈上升趋势。
• ROIC（资本回报率）从2019年的37.05%提升至2021年的64.93%，显示公司资本使用效率提高。

营运能力

• 应收账款周转率保持在2.31至2.40之间，表明公司应收账款回收能力良好。
• 存货周转率从2019年的5.57提升至2021年的6.44，显示存货管理效率提升。
• 总资产周转率略有波动，但整体保持在合理区间。

风险提示

• 疫情反复可能导致项目进度放缓。
• 国密算法改造进程可能不及预期。
• 市场竞争加剧可能影响公司盈利能力。
• 业绩快报为初步测算，最终财务数据以公司年报为准。

投资评级

• 行业：计算机/计算机应用
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：60.8元
• 目标价格：未提供

基本数据

财务预测摘要

现金流量表（百万元）

营业利润与成本结构

结论

信安世纪在2021年实现了显著的净利润增长，主要受益于产品化程度提升和管理效率优化。公司广泛布局金融、政府和企业行业，受益于行业创新和需求释放。尽管面临疫情、国密改造进度和市场竞争等风险，但公司仍维持“买入”评级，未来三年收入和利润预计持续增长，显示其良好的发展前景。