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胶价表现偏强总结

核心内容

2022年12月10日发布的《橡胶周报》对近期天然橡胶市场进行了全面分析，重点围绕胶价走势、上游原料情况、库存变化及下游需求展开。报告指出，胶价在上周表现出偏强态势，但下游需求改善有限，整体市场仍保持谨慎乐观态度。

主要观点

胶价走势

• 上周胶价偏强，截至12月9日，05合约报收13215元/吨，01合约报收13250元/吨。
• 周中五月合约小幅贴水一月合约，显示市场对远期合约的预期略弱。
• 虽然防疫政策优化带动物流运输改善，消费预期转好，但实际需求尚未显著提升，对胶价支撑有限。

上游原料情况

• 泰国：受阶段性降雨影响，合艾市场原料价格维持偏暖运行，但20号胶加工利润环比回落，加工积极性一般，库存压力较大。
• 海南：全乳胶原料周中下跌至10.8元/公斤，浓乳胶水报收11.1元/公斤，周环比均下跌0.2元/公斤。冷空气影响导致海南临近停割，加工厂收胶量维持在2000-3000吨附近，胶水干含维持在26-27。
• 云南：停割，无报价，胶水及胶块价差变化显示原料供应偏紧。

库存变化

• 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计41.29万吨，环比增加0.6万吨，增幅1.47%。
• 保税库和一般贸易库库存均出现累库趋势，显示市场供应相对宽松，但库存压力仍存在。

下游需求

• 轮胎开工率有所修复，半钢胎开工率为65.62%，环比+0.21%；全钢胎开工率为63.43%，环比+0.86%。
• 国内胎企成品库存尚未迎来拐点，后续或有适度降负控产行为。
• 海外库存偏高，需求疲弱，渠道商进货谨慎。
• 汽车及物流运输方面，乘用车销量维持稳定，但整体需求仍偏弱，物流运价指数显示运力需求未明显改善。

关键信息

风险点

• 泰国3号烟片胶后续补量空间
• 进口供应持续增加
• 海外需求回落幅度加大

价格相关

• 海南浓乳胶水折干价与WF价差稳定
• 泰国20号胶加工利润分化，部分品种利润回升
• 青岛保税区STR20船货与现货价差波动，显示市场对远期供应的预期存在分歧

数据支持

• 进口数据：11月国内进口天然及合成橡胶73.8万吨，环比+14.77%，同比+11.65%；1-11月累计进口659.9万吨，累计同比+7.56%。
• 原料价格：海南全乳胶10.8元/公斤，浓乳胶水11.1元/公斤；云南胶块价格未公布。
• 开工率：半钢胎开工率65.62%，全钢胎开工率63.43%。
• 库存数据：青岛保税区及一般贸易库存合计41.29万吨，环比增加0.6万吨。

创元研究团队

• 创元研究团队：涵盖能化、宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品等多个领域，成员均具备丰富的研究与交易经验。
• 团队成员：
  • 能化组：常城（橡胶、PTA研究员），高赵（聚烯烃研究员），金芸立（原油研究员），白虎（沥青苯乙烯研究员），韩涵（纯碱玻璃研究员）
  • 宏观金融组：张紫卿（国债期货研究员），吴隆巍（贵金属研究员）
  • 有色金属组：吴彦博（镍研究员），田向东（铜研究员）
  • 黑色金属组：陶锐（资深黑色商品研究员），徐艺丹（钢矿研究员），杨依纯（铁合金研究员）
  • 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力（棉花研究员）

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总结

综上所述，胶价在上周表现偏强，主要受防疫政策优化及消费预期转好影响。然而，下游轮胎需求改善有限，市场仍保持谨慎乐观。上游原料方面，泰国因降雨影响，原料价格偏暖，但加工利润分化；海南原料价格下跌，云南停割，供应偏紧。库存方面，青岛地区保税和一般贸易库存均出现累库，显示供应宽松。风险点包括泰国3号烟片胶补量空间、进口供应增加及海外需求回落。创元研究团队在多个领域均有专业研究，提供全面市场分析。