20240526-广发期货-天然橡胶周报_新胶产出不及预期_原料持续上行_推动胶价上涨_26页

2024年5月26日天然橡胶周报

品种期货建议

• 未来一个月观点：天胶价格预计高位震荡，运行区间参考【14000, 15500】元/吨，区间下沿建议低多思路。
• 短期因素：新胶产出不及预期支撑胶价上行，但原料价格持续上涨主要源于供应紧张预期；国内外产区持续降雨虽影响短期开割，但利于长期新胶产出，胶农割胶积极性高，供应缓解预期逐步显现，限制了胶价上行空间。
• 国内库存：社会库存继续去库，形成底部支撑；下游需求端，全钢胎开工下滑，企业规避高价采购，市场补货情绪有限。
• 海外情况：泰国、越南产区逐步开割，新胶供应恢复有限，原料价格高位震荡；生产利润倒挂，加工厂报盘支撑胶价，但实际利润兑现面临压力。

天气与供需分析

• 泰国：胶水价格大幅上涨，杯胶价格接近历史高点，短期降雨影响新胶产出，但高温缓解；未来6月新胶产量将明显增加。
• 越南：产区逐步开割，总体产出水平恢复至五成。
• 国内产区：云南产区逐步上量，原料抢夺加剧；海南产区受降雨影响，新胶释放有限，加工厂抢胶情绪升温，推动胶水价格上涨。

需求与库存

• 外需：欧盟、日本、韩国汽车市场4月销量增长强劲，但整体需求仍需关注持久性。
• 内需：轮胎产量4月环比上涨但同比表现分化，半钢胎产量显著增加，全钢胎产量降幅扩大；库存周转天数延长，轮胎厂库存上升。
• 库存：青岛保税区天然橡胶库存大幅下降，深色胶去库幅度大于浅色胶；社会总库存有所回落，预计胶价在震荡区间运行。

免责声明：本报告所有观点仅供参考，具体投资策略需谨慎决策。