20251114-国联期货-聚酯产业链周报_出口利好预期提振_但强于原油难持续_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心观点

• 出口利好预期提振，但需求端回落。聚酯产业链价格整体偏强运行，但持续强于原油难度大；需关注长丝需求下滑风险。
• PX/PTA与原油的价差仍扩大，乙二醇、短纤偏弱，利润端也出现分化。

价格回顾与驱动因素

1. PX/PX：价格走弱，周跌幅扩大；乙二醇现货涨幅收窄，库存略有回升。
2. PTA价格：周涨幅0.77%，基差走强；利润修复。
3. 短纤/长丝：短纤期货合约价格小幅下跌，长丝利润小幅上调。
4. 成本支撑：原油库存仍处高位，油价低位震荡，成本支撑疲软。

供给与需求

1. 供需转向：
   • 开工率小幅下降，PTA周产量下降；聚酯和织机开工率均有回落。
   • 短纤产量增加，但消费表现偏弱；瓶片开机率下降。
   • 库存减少但港口乙二醇库存仍在上升。
2. 熵需面判断：
   • 出口方面：印度取消BIS认证利好出口。
   • 不利因素：终端织机和纱线成交量放缓，消费动能转弱。

机构预测分析

• EIA预测：供需偏空，2025/26年供需过剩升级，重点关注2025年全球原油需求季节性上调但供应增加更多。
• 库存变化：PTA社库下降，乙二醇港口库存回升，PTA期货仓单增加。

综合策略建议

• 单边看好PX/PX、PTA短期内偏强，但需警惕需求回落和成本支撑失守带来的下行动能。
• 建议多策略操作，关注产业链价格分化下的套利机会和方向性调整风险。