20251121-国联期货-聚酯产业链周报_供需总体偏强_但成本端持续低迷_27页_12mb

聚酯产业链周报核心摘要

一、供需及价格概况

• 供需情况：供需总体偏强，但成本端持续低迷，呈现“强需求vs低成本”格局。
• 价格走势：
  • PX价格收于6750元/吨，周跌幅0.82%；
  • TA（PTA）价格收于4666元/吨，周跌幅0.72%；
  • EG（乙二醇）价格收于3808元/吨，周跌幅2.91%；
  • PF（短纤）价格收于6162元/吨，周跌幅1.22%。

二、供应与开工率

• PX：开工率87.4%，下降0.6个百分点，周产量环比下降。
• PTA：开工率73.3%，下降3.5个百分点，周产量降至142万吨。
• 乙二醇：综合开工率61%，较上周下降3.2个百分点，主要煤制装置开工率降幅明显。

三、需求及库存

• 需求：织机开工率维持71.8%，需求尚可，但需关注后续下滑风险。
• 库存变化：
  • PTA社会库存降至396.5万吨，降幅扩大。
  • 乙二醇港口库存小幅上升至63.3万吨。
  • 短纤等品种库存略有增加，长丝POY/FDY库存小幅增加。

四、成本与利润分析

• PX加工费小幅上升至259.7美元/吨；
• 乙二醇利润处于年内最差水平；
• PTA现货加工费微幅上升，聚酯品种整体利润继续小幅下降。

五、核心逻辑及展望

• 短期：成本端受油价低迷压制，PX/PTA仍强于原油；
• 供需矛盾：乙二醇供应收缩或提振价格，但需求端风险犹存；
• 长期：PTA供应将逐步回归，需求或再度走弱，可能承压；乙二醇库存若得到有效去化，价格有望改善。

六、风险与建议

• 关注俄乌冲突影响、国际油价波动及国内装置重启节奏。
• 建议关注乙二醇终端需求修复进度，PTA供应边际变化。