20231119-招商期货-聚酯周度报告_商品情绪提振原料价格_聚酯工厂利润承压_24页_1mb

报告摘要

这份为2023年11月19日的招商期货商品研究策略报告，聚焦聚酯产业链的期货市场分析。核心观点是受地缘政治因素淡化和原油需求淡季影响，产业链基本面边际走弱，导致价格大幅下跌。

• 整体状况：地缘政治因素淡化，原油需求淡季基本面边际走弱，价格大幅下跌。聚酯工厂利润承压，原料价格受期货情绪提振但产业链整体平衡变化不大。

• PX分析：供应增加（国内外装置重启），PX-MX和PXN价差维持高位；需求方面聚酯开工负荷高，库存去库；预计中期供应压力大，价差支撑价格。

• PTA分析：供应端部分装置检修减少，短期供需改善但中期供应压力增；需求聚酯负荷维持高位；建议逢高沽空加工费头寸，受油价扰动风险。

• MEG分析：供应维持低位，新增产能投放；需求端库存高位，成本支撑来自煤炭；价格震荡，建议区间操作，注意成本端消息。

• 终端需求：聚酯库存去库，终端备货较积极；织造订单增加零售和出口数据改善；服装纺织出口累计下降，但网络零售增长。

• 交易建议：逢高沽空PTA和PXN，区间操作MEG；关注原油和装置动态。

• 风险提示：原油价格波动、装置检修推迟、新装置投产、下游需求变化。

总结指出，短期内供需平衡变化不大，但中长期供应压力增加，价格波动预期强。