20240712-华创证券-燕京啤酒-000729.SZ-2024年中报预告点评_盈利大幅预增_改革势能再验证_6页_559kb

燕京啤酒（000729）2024年中报预告显示，预计实现归母净利润719-797亿元，同比增长40%-55%；扣非净利润700-775亿元，同比增长60%-77%。公司二季度业绩同样亮眼，归母净利润617-694亿元，同比增长37%-54%；扣非净利润597-672亿元，同比增长57%-76%。

业绩高增长核心驱动因素为：一是销量逆势增长，特别是U8品牌表现突出；二是成本控制与效率提升效果显著，毛利率明显提升。公司通过优化采购、推进数智化等改革措施，在成本端获得了比行业更优的优化效应。

公司维持“强推”评级，上调2024-2026年EPS预测至0.35元、0.47元、0.57元，对应2024/2025年PE分别为26/19倍，一年期目标价从13元上调至18元。该股现价为8.92元，当前动态PE约39倍。

中长期来看，公司U8战略聚焦细分市场，持续强化产品竞争力；改革举措扎实推进，卓越管理与数字化转型成效显著。预计到2026年，公司归母净利润有望达到1619亿元，盈利水平相较2023年提升显著。

投资风险主要包括：U8推广不及预期、高端市场竞争加剧、消费复苏力度不足等。