煤层气行业深度报告_变害为宝的清洁能源_十三五产销量翻倍可期_19页_2mb

变害为宝的清洁能源：煤层气行业深度报告总结

核心内容

煤层气是一种赋存于煤层中的清洁能源，主要成分为甲烷（CH₄），可作为天然气的重要补充。我国煤层气资源丰富，地质储量达30万亿方，可采储量约12.5万亿方，是全球第三大煤层气资源国。煤层气的开发利用对减少煤矿安全事故、改善大气环境、保障能源供应具有重要意义。

主要观点

• 资源价值高：煤层气作为非常规天然气资源，具有现实可开发价值，尤其在京津冀等气源紧张区域，其作为清洁能源的潜力巨大。
• 政策支持强劲：政府在“十三五”期间加大了对煤层气开发的扶持力度，包括财政补贴、税收优惠、用地支持等，推动行业进入规模开发阶段。
• 技术与经济性提升：随着技术进步和政策支持，煤层气开采成本降低，盈利能力增强，单位净利可达0.3元以上。
• 行业格局集中：目前煤层气开发主要由晋煤蓝焰、中石油、中联煤等企业主导，占据98%的市场份额，具备资源和政策双重优势。
• 产业链高度重合：煤层气产业链与天然气高度吻合，下游利用环节包括发电、化工、交通等，具备良好的发展空间。

关键信息

• 可采资源量：12.5万亿方，是常规天然气的1/4左右。
• “十三五”规划目标：煤层气总利用量有望翻倍至160亿方，利用率提升至67%。
• 财政补贴：中央财政补贴0.3元/方，地方补贴0.1元/方，合计0.4元/方。
• 主要开发区域：沁水盆地、鄂尔多斯盆地、贵州毕水兴、新疆准格尔等，其中沁水和鄂尔多斯两大基地预计2020年产量达83亿方。
• 主要企业：晋煤蓝焰（产量14.3亿方，占比40.3%）、中石油、中联煤、煤气化、国新能源、天壕环境、金鸿能源、天科股份等。

行业发展趋势

• 开发方式：地面开采逐渐成为主流，技术复杂但可规模化。
• 利用方式：煤层气用于发电、化工、交通等，是清洁能源汽车的重要燃料来源。
• 政策导向：京津冀环保治理、雄安新区建设、冬奥会等推动煤层气需求增长。

投资策略

• 核心逻辑：资源是投资煤层气行业的核心，拥有气源优势的公司更具成长性。
• 投资标的：
  • 上游开采：煤气化（蓝焰控股）、金鸿能源、盘江股份、潞安环能、阳泉煤业等。
  • 中游管网与分销：国新能源、天壕环境、陕天然气、新奥股份等。
  • 下游利用：天科股份、恒泰艾普、富瑞特装等，掌握核心技术。
• 盈利预测：多数公司EPS预计2017年增长显著，PE逐步下降，投资评级为“强烈推荐”或“谨慎推荐”。

风险提示

• 政策风险：政策支持力度可能下降。
• 价格风险：天然气价格下滑可能影响煤层气的经济性。
• 技术风险：开采成本高，技术瓶颈可能影响行业发展。

投资逻辑总结

• 煤层气作为清洁能源，具备较高的社会与环境效益。
• 政策支持与财政补贴推动行业快速发展，2020年利用量有望翻倍。
• 行业集中度高，具备资源和政策双重优势的企业将受益最大。
• 技术进步与市场需求增长，使煤层气成为天然气消费倍增的重要支撑。
• 投资应重点关注资源丰富、技术领先、具备政策优势的稀缺标的。