煤炭行业专题报告：煤层气——伴生清洁能源，多增多补助力增产_18页_1mb

报告摘要

煤层气，又称煤矿瓦斯、煤层甲烷，是以吸附或游离状态赋存于煤层及周围岩层的煤成气，属于非常规天然气。其主要成分是甲烷，与天然气和页岩气相似，但开采成本较高，约为常规天然气的2倍以上，与页岩气成本相当。煤层气的开发利用具有增加清洁能源供给、减少温室气体排放、保障煤矿安全等多重效益。

煤层气产业现状：
- 国家“十二五”和“十三五”规划目标未完全实现，煤层气开发进度低于预期。
- 地面煤层气开发和利用完成率分别为55%和59%，井下抽采完成率较高，但利用率维持在40%左右。
- 煤层气产量增速放缓，2018年产量为55亿立方米，利用率约为35.3%。
产业发展滞后原因：
- 气权与矿权重叠问题严重，导致企业难以有效开发。
- 补贴政策力度不足，与前期投入不匹配。
- 地质条件复杂，开发初期投资大、风险高、周期长，缺乏针对性扶持政策。
新政“多增多补”对产业的影响：
- 中央财政补贴由0.2元/立方米提高至0.3元/立方米。
- 对超额开采利用的项目给予梯级奖补，未达标项目则扣减补贴。
- 强调“冬增冬补”，提高企业开发积极性，推动煤层气增产。
投资机会集中在山西和贵州：
- 山西、贵州煤层气资源丰富，政策支持力度大。
- 山西已形成“三纵十一横”煤层气管网布局，贵州也出台了详细的补贴政策。
- 蓝焰控股和盘江股份等企业具备较大开发潜力，是重点推荐标的。
煤层气产业发展受国际油价波动影响较小：
- 煤层气是保障煤矿安全生产的必要措施，与石油用途重叠较少。
- 国内天然气和成品油价格受国家管控，波动较小。

煤层气资源分布：我国煤层气资源量世界第三，主要集中在山西、新疆、贵州等地，其中山西、新疆、贵州三省资源量占比达63%。
开采方式：煤层气分为井下抽采和地面钻采，地面开发浓度高（95%以上），适合进入天然气管网；井下抽采浓度低，主要用于就地利用或放空。
补贴政策：中央财政补贴标准为0.3元/立方米，地方补贴如山西为0.1元/立方米，贵州根据利用率提供阶梯式补贴。
重点企业：
- 中联煤：全国煤层气区块面积占比35%，2017年产量8.12亿立方米。
- 中石油、中石化：分别占据全国产量的35.96%和16.24%。
- 蓝焰控股：2017年新获取4个探矿权，产量14亿立方米，占比29%。
- 盘江股份：瓦斯储量约459.1亿立方米，开发潜力大。
煤层气管网建设：山西已建成多条煤层气干线管道，如沁水-侯马、韩城-渭南-西安等，全国输配管线达4300余千米，输气能力180亿立方米/年。

股票投资评级：
- 强烈推荐：预计6个月内股价强于沪深300指数20%以上。
- 推荐：预计6个月内股价强于沪深300指数10%-20%。
- 中性：预计6个月内股价与沪深300指数波动在±10%之间。
- 回避：预计6个月内股价弱于沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 强于大市：预计6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上。
- 中性：预计6个月内行业指数波动在±5%之间。
- 弱于大市：预计6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上。