天风证券-燃气-能源革命排头兵，山西煤层气带动清洁化发展，行业进入快速上行期_2页_273kb

山西煤层气发展总结

核心内容

山西作为全国能源革命排头兵，正通过一系列政策和改革措施推动煤层气产业的清洁化发展。2017年6月，习近平总书记提出“争当全国能源革命排头兵”，2019年5月，中央全面深化改革委员会第八次会议审议通过《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》，标志着山西能源革命进入实质性推进阶段。

政策背景与行业趋势

• 政策支持：国务院于2017年9月发布《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》，明确提出山西打造能源革命排头兵的目标。
• 改革措施：
  • 完善煤层气矿业权出让退出机制，鼓励企业加大资源勘探与开发。
  • 推进价格机制市场化改革，探索建设山西煤层气交易中心。
  • 实施专业化整合重组，培育燃气行业旗舰龙头企业。
• 行业前景：山西煤层气产业进入快速上行期，随着政策的推进和资源整合，气量有望实现突破式增长。

重点进展

• 2017年：山西公开招标出让10个煤层气区块，其中9个取得实质性进展，蓝焰控股的3个区块成功点火。
• 2019年：
  • 柳林石西、武乡南区块获得试采证，预计可稳定供气。
  • 全年完成15个煤层气勘查区块竞争出让，地面抽采量力争提高至66亿立方米。
  • 山西燃气集团成立，推动全产业链整合与协同发展。

重点推荐标的

蓝焰控股

• 控股股东为山西燃气集团，是山西省煤层气开采龙头企业。
• 2017年获得4个新区块，其中3个已点火，2个已获试采证，具备稳定供气能力。
• 未来有望获得更多优质区块，气量预计在3-5年内实现突破式增长。

沃施股份

• 收购中海沃邦，开发石楼西1524平方公里致密气。
• 2018年销气量7亿方，预计2019-2020年气量分别达9.1亿方和10.8亿方。

亚美能源

• 潘庄区块处于稳产期，马必区块2018年获批复，气量有望持续增长。

风险提示

• 新区块开采进展缓慢。
• 气量与气价不达预期。
• 政府补贴取消。
• 政策变动带来的不确定性。

行业评级

相关报告

1. 《燃气-行业点评：山西省发布促进天然气协调稳定发展实施意见》（2019-04-02）
2. 《燃气-行业深度研究：煤层气发展痛点逐渐解决》（2018-11-18）
3. 《燃气-行业点评：马必等3煤层气区块总体开发方案获批》（2018-10-10）

分析师信息

• 姓名：于夕朦
• 执业证书编号：S1110518050001
• 邮箱：yuximeng@tfzq.com

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