2017-煤层气行业深度报告：变害为宝的清洁能源，十三五产销量翻倍可期_22页-2mb

煤层气行业深度报告总结

核心内容

煤层气是一种赋存于煤层中的清洁能源，主要成分是甲烷。它既是煤矿安全的重大隐患（即瓦斯突出），又是重要的替代能源。我国煤层气地质储量达30万亿方，可采储量约为12.5万亿方，资源丰富，具备大规模开发潜力。

主要观点

• 资源与利用：煤层气可采资源量约为12.5万亿方，是常规天然气的1/4，但仍是重要的清洁能源补充。2016年煤层气利用量达90亿方，较2015年增长显著。
• 政策支持：国家和地方政府对煤层气开发给予大力扶持，包括财政补贴和税收优惠。中央财政补贴标准从0.2元/方提高至0.3元/方，地方补贴0.1元/方，合计0.4元/方。山西等资源大省对煤层气产业的政策支持力度尤其显著。
• 开发前景：在“十三五”规划下，煤层气利用量有望翻倍增长至160亿方，成为天然气供应的重要补充。沁水、鄂尔多斯盆地为主要开发区域，未来将建设更多产业化基地。
• 经济性分析：目前技术条件下，煤层气开采单位净利可达0.3元以上，盈利能力突出。随着政策补贴的增加，经济性将进一步提升。
• 投资策略：资源是核心竞争力，关注拥有气源优势和开采技术优势的稀缺标的。主要投资标的包括煤气化（蓝焰控股）、国新能源、天壕环境、金鸿能源、天科股份等。

关键信息

• 可采资源量：约12.5万亿方，为我国天然气的重要补充。
• 补贴政策：中央财政补贴0.3元/方，地方补贴0.1元/方，合计0.4元/方。
• 产量与利用量：2015年煤层气产量为184亿方，利用量为86亿方；2016年产量达173亿方，利用量为90亿方。
• 竞争格局：晋煤蓝焰、中石油、中联煤占据98%的市场份额，是煤层气开发的主要企业。
• 技术优势：煤层气地面开发相较于井下抽采，具有纯度高、利用简单、可规模化等优势。
• 投资标的：
  • 煤气化：拥有蓝焰煤层气100%权益，是A股唯一一家实现煤层气规模化开采的企业。
  • 国新能源：山西天然气省网垄断企业，受益于雄安新区建设。
  • 天壕环境：拥有山西三县煤层气资源，向综合环保平台转型。
  • 金鸿能源：参股瑞弗莱克项目，受益于京津冀煤改气政策。
  • 天科股份：国内领先的PSA技术企业，涉及清洁能源汽车产业链。

投资逻辑

• 资源稀缺性：掌握煤层气资源的企业将直接受益于行业增长。
• 政策驱动：财政补贴和税收优惠将显著提升企业盈利能力。
• 产业链整合：拥有上中下游一体化优势的企业更具竞争优势。
• 环保需求：随着环保政策趋严，煤层气作为清洁能源，需求将持续上升。

风险提示

• 政策支持力度下降。
• 天然气价格下滑，影响煤层气的经济性。
• 开采成本高，技术瓶颈尚未完全突破。

行业发展趋势

• 京津冀需求增长：雄安新区建设将推动天然气消费，煤层气作为增量气源将发挥重要作用。
• 环保要求提升：煤层气开发与利用成为改善大气环境、减少雾霾的重要手段。
• 技术发展：PSA等核心技术将推动煤层气向清洁能源汽车等新兴领域拓展。

总结

煤层气作为我国重要的清洁能源资源，具有显著的环境和社会效益。在政策支持和技术进步的推动下，其利用量有望在“十三五”期间实现翻倍增长，成为天然气供应的重要补充。投资应关注拥有气源优势、技术领先和产业链整合能力的企业，同时警惕政策和价格风险。