20210817-东吴证券-轻工制造行业7月社零数据点评_轻工品类整体表现稳健_推荐欧派家居_晨光文具_4页_625kb

轻工制造行业7月社零数据点评总结

核心内容

2021年7月，轻工制造行业整体表现稳健，社零总额为3.49万亿元，同比增长8.5%，两年平均增速为3.6%。扣除价格因素后，实际同比增长6.4%。除汽车以外的消费品零售额同比增长9.7%，显示消费市场韧性。1-7月社零总额累计达24.68万亿元，同比增长20.7%，两年平均增速为4.3%。

主要观点

• 整体表现
  7月社零增速环比有所下滑，主要受极端天气及局部疫情影响，但整体增长仍保持稳健。线上渠道增速有所放缓，实物商品网上零售额占社零总额比例降至22.5%，为年内最低值。

• 分品类表现

  • 家具类：7月同比增长11.0%，两年平均增速3.3%，增速回落主要由于极端天气和疫情对装修施工进度的影响。但随着竣工回暖及行业格局优化，头部企业有望加速份额提升，推荐【欧派家居】、【顾家家居】，建议关注【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】。
  • 文化办公用品类：7月同比增长14.8%，两年平均增速7.4%。受基数影响，增速波动较大，但整体增长稳健。预计8-9月学生文具销售影响较小，持续推荐【晨光文具】。
  • 日用品类：7月同比增长13.1%，两年平均增速10.0%，延续稳健增长态势。
  • 金银珠宝类：7月同比增长14.3%，两年平均增速10.8%，保持较强的复苏态势。

• 投资建议

  • 文化办公用品：推荐【晨光文具】，其基本面稳健，龙头优势持续巩固。
  • 家具板块：在竣工回暖及格局优化背景下，推荐定制类企业【欧派家居】，建议关注【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】。
  • 软体类：推荐【顾家家居】、【喜临门】，关注【敏华控股】、【梦百合】。

关键信息

• 社零总额：2021年7月社零总额为3.49万亿元，同比增长8.5%，两年平均增速3.6%。
• 线上零售：7月实物商品网上零售额为7867亿元，同比增长4.4%；1-7月累计达5.8万亿元，同比增长17.6%。
• 渠道占比：线上实物零售占社零总额比例环比下降6.5个百分点至22.5%。
• 行业趋势：新房竣工速度趋缓，存量房翻新需求在家具C端消费中的占比将提升，头部企业有望受益。
• 风险提示：原材料价格波动、地产调控超预期、行业景气度下降等风险需关注。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来源于国家统计局及东吴证券研究所。
• 图表包括社零总额当月同比、各品类增速、线上实物零售同比及占比等，用于辅助分析行业走势。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%至15%之间
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

分析师信息

• 张潇：东吴证券分析师，执业证号S0600521050003，联系方式：zhangxiao@dwzq.com.cn
• 邹文婕：东吴证券分析师，执业证号S0600521060001，联系方式：zouwj@dwzq.com

免责声明

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