20241101-浙商证券-天齐锂业-002466.SZ-2024Q3点评报告_高价库存加速消化_业绩环比改善_3页_437kb

天齐锂业2024年Q3业绩分析

报告核心观点

因锂价下行及高价库存影响，公司前三季度业绩亏损，但第三季度亏损环比改善，长期产能扩张稳步推进。

❎ 经营情况

• 财务数据
  2024Q3营收同比下降57.5%，单季亏损496亿元，环比减少。

  • 原因分析：前三季度锂精矿采购价格未及时下调，高价库存消耗缓慢，导致成本高于售价。目前低价采购矿逐步入库，成本趋近采购价，亏损减少。

• 产能进展

  • 安居项目满产：年产2万吨电池级碳酸锂项目已实现满产，前三季度销量同比增长677%，第三季度环比增长247%。
  • 国内矿产推进：雅江措拉锂辉石矿采选工程持续推进，用地审批完成。
  • 海外扩张：泰利森第三期扩产项目预计2025年底首产锂精矿。

❎ 盈利预测与估值

• 盈利预测
  预计2024年净亏58亿元；2026年预计盈利260亿元。
  • 受益中游产能释放及锂价修复，但短期利润承压。

❎ 风险提示

• 新能源汽车销量不及预期影响锂需求
• 短期锂价波动及项目推进进度风险