低油价下战略储油产业链分析_18页_2mb

低油价下战略储油产业链分析总结

核心内容

本报告主要分析我国在低油价背景下战略储油产业链的发展情况，包括国家石油储备现状、未来储备需求预测、储油库建设类型及投资情况，以及相关行业标的的投资价值和风险提示。

主要观点

• 我国原油储备严重不足：目前我国原油储备量仅为4500万吨，远低于国际能源署（IEA）设定的90天安全线标准，且现有储备库容量（一期+二期）仅为4400万吨，难以满足当前进口量的90天需求。
• 原油对外依存度高：我国原油对外依存度持续上升，进口量已占需求量的一半，能源安全压力大。
• 低油价推动储备需求：2004年国际油价下跌，促使我国启动战略储备体系建设。近年来，疫情和国际油价波动进一步凸显储备的重要性。
• 未来储备需求大增：假设三期储备从2020年开始，4年建设期后，2024年我国原油月度进口量预计达到6200万吨，储备需求为18600万吨，按90.6%的罐体利用率，需约2.07亿方的库容。
• 储油库建设投资巨大：根据过去10年的投资数据，每10万方的地面储油库需投资0.795亿元，而地下水封洞库仅需0.549亿元。若全部采用地下水封洞库，预计需投资800亿元，若采用地面钢罐则需1100亿元。

关键信息

国家石油储备现状

• 截至2017年，我国已建成9个国家级石油储备基地，总库容为3110万立方米，储备原油3773万吨。
• 一期储备库容量为1600万吨，全部为地面钢罐。
• 二期储备库容量为2800万吨，均为地下水封洞库。
• 我国当前储备量仍低于IEA设定的90天安全线标准。

原油储备的历史机遇

• 低油价时期：1973年石油危机后，多个国家开始建立战略石油储备。
• 我国储备建设历程：
  • 2003年起启动一期建设，目标为1000-1200万吨。
  • 2009年启动二期建设，目标为2800万吨。
  • 远期目标为形成相当于90天的储备能力，即约5000万吨。

储油库建设类型与投资

• 储备方式：包括浮顶油罐、半地下油罐、地下岩洞、地下盐穴、海上储油船等。
• 地下水封洞库：目前主流技术，利用地下水位和岩石结构实现封闭储存，具有占地少、投资低、损耗小、污染少等优势。
• 地面储油库：成本较高，但建设周期较短。
• 投资估算：
  • 按2024年需求16900万吨计算，需新增12600万吨库容。
  • 若全部采用地下水封洞库，需投资800亿元；若采用地面钢罐，需投资1100亿元。

相关行业标的

• 中油工程：具备2600万吨/年原油储备设施的建设能力，市场占有率高，业务涵盖储油库设计、建设等。
• 海油工程：专注于海洋石油、天然气开发，具备EPCI（设计、采办、建造、安装）总承包能力，是亚太地区最大海洋石油工程公司之一。
• 石化油服：提供从勘探到弃井的全链条服务，是当前中国最大的石油工程与油田技术服务综合服务商。

风险提示

1. 原油进口量大幅下滑：若进口量减少，可能影响储备库建设进度和投资回报。
2. 国际原油价格持续上涨：价格波动将增加储备成本，影响投资效益。
3. 环保及施工风险：建设过程中可能受环保政策或施工条件限制，影响项目进度。

行业评级

• 行业评级：增持评级（15%-30%收益预期）。
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重要声明

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