石油石化行业深度报告：低油价下战略储油产业链分析-20200320-川财证券-18页_2mb

石油石化行业深度报告总结

核心内容

我国石油石化行业在能源安全和储备体系建设方面面临严峻挑战。目前，我国原油储备严重不足，且对外依存度持续上升，对国家战略储备建设提出更高要求。

原油储备现状

• 国际标准：国际能源署（IEA）规定一国石油储备安全线为90天进口量。
• 国内储备情况：
  • 截至2017年，我国建成9个国家石油储备基地，储备原油3773万吨。
  • 一期和二期总库容为4400万吨，尚不足以满足90天安全线要求。
  • 2020年，我国原油月度进口量预计达到6200万吨，按3个月储备需求计算，需储备18600万吨，即2.07亿方库容。

原油储备需求预测

• 三期及以后储备建设预计从2020年开始，按4年工期计算，2024年需建设库容16900万吨。
• 若按90.6%罐体利用率计算，需新增12600万吨库容。
• 若全部采用地下水封洞库方式，需投资800亿元；若全部采用地面钢罐，需投资1100亿元。

原油储备历史发展

• 2003年启动一期建设，总库容为1600万吨。
• 2009年启动二期建设，总库容为2800万吨。
• 2016年年中，我国建成9个储备基地，总库容为3110万立方米，储备原油3325万吨。

主要观点

1. 储备不足：我国原油储备远低于IEA设定的90天安全线标准，存在较大能源安全风险。
2. 对外依存度高：我国原油进口占需求量的一半以上，对国际油价波动高度敏感。
3. 低油价时代推动储备建设：历史上低油价时期促使各国加快储备建设，我国亦受此影响。
4. 储备形式选择：地下水封洞库因其占地少、投资少、污染小等优势，成为未来储备建设的主要方向。
5. 储备建设周期长：三期储备建设周期预计为4年，需提前布局和投资。

关键信息

• 储备需求：未来需建设12600万吨库容，总投资约800-1100亿元。
• 储备形式对比：
  • 地面钢罐：每10万方投资0.795亿元。
  • 地下水封洞库：每10万方投资0.549亿元。
• 储备建设选址：需符合国家战略布局，地质条件稳定，具备良好的运输和环保条件。
• 储油库类型：包括浮顶油罐、半地下油罐、地下岩洞、盐穴和海上储油船等多种形式。

储备库建设与工程标的

储备库建设特点

• 地域集中：环渤海、长三角、珠三角是石化物流主要区域，储备库建设应优先考虑这些地区。
• 技术要求：地下水封洞库是当前主流技术，依赖地质条件和工程设计能力。
• 工程建设周期：三期储备预计从2020年开始建设，2024年完成。

相关工程企业

• 中油工程：
  • 拥有地下水封洞库和地下储气库设计技术。
  • 建设了舟山、兰州、宁波等储罐，总容量2155万立方米。
  • 具备2600万吨/年储备建设能力，市占率约70%。
• 海油工程：
  • 亚太地区最大的海洋石油工程EPCI总承包商。
  • 业务涵盖海洋石油、天然气开发、液化天然气工程等。
• 石化油服：
  • 中国最大的上市石油工程与油田技术综合服务商。
  • 业务涵盖勘探、钻井、完井、油气生产、集输等全产业链环节。

风险提示

1. 原油进口量大幅下滑：可能影响储备库建设进度及投资回报。
2. 国际原油价格持续上涨：将增加储备成本，影响经济效益。
3. 环保及施工风险：工程建设可能因环保政策或施工问题受阻。

行业评级

• 行业评级：增持评级。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观，不涉及个人利益冲突。

重要声明

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