20260408-华泰期货-新能源及有色金属日报_外强内弱的局面持续_6页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年4月7日锌市场的行情及趋势，重点探讨了现货与期货价格、库存变化、市场供需关系及投资策略。

市场概况

现货价格

• LME锌现货升水：-1.86美元/吨
• SMM上海锌现货价：23530元/吨，较前一交易日无变化
• SMM上海锌现货升贴水：-70元/吨
• SMM广东锌现货价：23550元/吨，较前一交易日无变化
• SMM广东锌现货升贴水：-50元/吨
• 天津锌现货价：23480元/吨，较前一交易日无变化
• 天津锌现货升贴水：-120元/吨

期货价格

• 沪锌主力合约：开于23590元/吨，收于23730元/吨，较前一交易日上涨50元/吨
• 成交手数：50241手
• 持仓手数：78313手
• 日内最高价：23730元/吨
• 日内最低价：23480元/吨

库存变化

• SMM七地锌锭库存：25.01万吨，较上期增加0.06万吨
• LME锌库存：113925吨，较上一交易日减少25吨

主要观点

1. 外强内弱格局持续：LME锌库存持续下滑，存在集中注销现象，而国内锌现货升贴水为负，显示外盘强势，内盘弱势。
2. 矿端供应紧张：中东危机导致硫酸价格上涨，冶炼利润走高，对矿端形成刚性需求，但进口窗口关闭，矿端库存下降，TC报价转为负数，显示矿端对锌价支撑增强。
3. 消费端需求旺盛：下游镀锌管和铁塔订单需求强劲，中间加工品成品库存回落，显示消费端强劲。
4. 订单回流预期：由于海外能源成本提高，部分订单可能回流至中国，有利于中国出口。

关键信息

• 锌矿生产利润：图4显示锌矿生产利润较高，表明矿端盈利能力增强。
• 锌冶炼利润：图5显示锌冶炼利润也处于较高水平，显示冶炼环节表现良好。
• 硫酸价格：图6显示硫酸价格显著上涨，是导致冶炼利润走高的重要因素。
• 进口锌精矿指数：图3显示进口锌精矿指数平均价上涨，表明进口矿市场紧张。
• 锌锭库存：图7显示SMM七地锌锭库存小幅上升，图8显示LME库存下降，图11显示保税区库存稳定。
• 进口盈亏：图12显示锌锭进口盈亏为负，表明进口成本较高，不利于进口。

投资策略

• 单边策略：谨慎偏多，预计锌价可能上涨。
• 套利策略：中性，市场波动较大，套利机会有限。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：可能影响锌矿供应，进而影响锌价。
2. 国内消费不及预期：若下游需求疲软，可能对锌价形成压力。
3. 流动性变化超预期：市场流动性变化可能影响价格走势。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系信息

• 联系人：葡一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随时间变化。
• 报告仅供参考，投资者应自行独立判断，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。
• 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com
• 公司总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房