20260409-华泰期货-新能源及有色金属日报_外强内弱格局持续_6页_1mb

报告摘要

当前锌市场呈现出“外强内弱”的格局，主要体现在国内外锌价走势的差异以及库存变化上。国内锌价在现货市场有所回落，但存在补库行为，而海外锌价则表现较强。整体来看，锌市场受到供给端压力和消费端预期的双重影响。

现货市场：国内锌现货价格较前一交易日有所波动，LME锌现货升水为-13.03美元/吨，显示海外市场对锌的需求较为疲软。SMM上海、广东和天津锌现货价分别较前一交易日上涨280元/吨，但升贴水均为负值，表明现货市场流通性有所改善但采购仍保持谨慎。
期货市场：沪锌主力合约在2026-04-08交易日开于23920元/吨，收于23815元/吨，较前一交易日下跌180元/吨。全天成交103538手，持仓78989手，价格波动区间为23725元/吨至23970元/吨，显示市场参与者对锌价走势存在分歧。
库存情况：国内SMM七地锌锭库存总量为25.01万吨，较上期增加0.06万吨，接近五年同期水平，表明供给端压力持续。LME锌库存为112325吨，较上一交易日减少1600吨，显示海外库存有所下降，可能对锌价形成支撑。
成本端：国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼厂原料储备进一步提升，冶炼产量持续增加，矿可用天数并未下滑，预计TC仍将维持上涨趋势，支撑成本端。
消费端：尽管消费旺季表现强势，但国内累库预期仍在，且累库速度加快。若消费旺季预期落空，锌价将面临较大下行压力。
市场策略：单边策略方面，建议谨慎偏多；套利策略则保持中性。

现货价格：
- SMM上海锌现货价：23810元/吨（较前一交易日+280元/吨）
- SMM广东锌现货价：23830元/吨（较前一交易日+280元/吨）
- SMM天津锌现货价：23760元/吨（较前一交易日+280元/吨）
期货价格：
- 沪锌主力合约：开于23920元/吨，收于23815元/吨，下跌180元/吨
- 成交量：103538手
- 持仓量：78989手
- 波动区间：23725元/吨至23970元/吨
库存数据：
- SMM七地锌锭库存：25.01万吨（+0.06万吨）
- LME锌库存：112325吨（-1600吨）
- 上期所库存：未提供具体数值
- 保税区库存：未提供具体数值
- 仓单库存：未提供具体数值
成本与利润：
- 锌矿生产利润：上升
- 锌冶炼利润：上升
- 硫酸价格：未提供具体数值
- 锌锭进口盈亏：未提供具体数值
市场预期：
- 消费旺季表现强势，但供给端压力持续
- 累库速度加快，若消费不及预期，锌价将承压
- TC上涨趋势不变，成本支撑增强