2025-07-13-国金证券-非金属建材周观点250713_重点推荐非洲建材第一股科达_继续看好铜箔+电子布页_19页_2mb

总结报告

一周一议

1. 非洲建材领域看好
   肯尼亚签署《2025年财政法案》，对进口建材征收3%出口促进税，推动本土制造，科达制造（非洲基地再下一城）获益。
2. PCB上游新材料领域
   AI需求驱动，看好电子布、铜箔材料。英伟达升级GB200NVLink设计，带动高频低介电PCB需求；高阶铜箔国产化率低，龙头优势明显。
3. 防水行业“反内卷”与提价
   防水龙头频繁提价（工建领域本周多企业发布调价函），缓解恶性竞争，稳需求。
4. 水泥行业去产能
   水泥熟料设计产能18.4亿吨，实际产能超21亿吨；行业供给端整顿需完成备案产能统一，提高供给质量。

周期联动

1. 水泥：价格微跌，库容比持平，出货率略有提升。
2. 玻璃：浮法玻璃价格略有上涨，库存有所下降；光伏玻璃需求疲软，价格承压。
3. 玻纤：粗纱行情平稳，电子布报价维持稳定。
4. 电解铝：短期偏强震荡，铝价支撑力度尚可。
5. 钢铁：钢材市场供需压力仍存，观望情绪浓厚。
6. 其他：沥青、有机硅价格上涨，纯碱、LNG价格下跌；环氧乙烷、原油价格小幅波动。

国补跟踪

1. 消费刺激政策：新能源汽车下乡、消费品以旧换新，助力消费建材需求，推荐三棵树、兔宝宝、北新、伟星新材等公司。

重要变动

1. 鸿路钢构：2025年上半年新签合同额增长0.17%，钢结构产品产量增长12.19%。
2. 中材科技、中国巨石：上半年净利润分别预增80.77%-123.81%和71.65%-76.85%。
3. 蒙娜丽莎等公司：发布半年度业绩预增公告。

景气周判及行业趋势

1. 水泥、浮法玻璃、碳纤维：行业景气度承压，需求疲软。
2. 非洲建材、AI材料（电子布、高阶铜箔）：保持高景气，产销本土化企业受益。
3. 防水、玻纤产业链：供需格局改善，龙头公司具备竞争优势。
4. 民爆行业：西部地区（如新疆、西藏）因基建、矿产开发需求高景气，民爆产能转移需求可观。

市场表现

本周建材板块整体上涨3.43%，玻璃制造、玻纤领涨，水泥制造、消费建材小幅增长，同期上证指数涨1.42%。

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