20250720-国金证券-建材建筑周观点_铜箔+电子布升级迭代_继续推荐非洲建材第一股科达_19页_2mb

报告内容总结

一周一议

• PCB上游新材料：持续关注铜箔和电子布等高端PCB原材料领域。HVLP铜箔技术对铜箔表面轮廓度要求高，生产难度大，适用于高频高速CCL；低介电电子布具备介电性能优势，关注二代Low-DK和Low-CTE材料紧缺情况，以及Q布潜在需求增长。建议关注【铜冠铜箔】【德福科技】【隆扬电子】。
• 非洲建材：科达制造半年报表现亮眼，非洲本土化战略受益于当地政策支持（如进口建材征税），建议继续推荐【科达制造】。

周期联动

• 水泥：全国水泥价格环比小幅下跌，出货率环比回升，库容比略有增加。
• 浮法玻璃+光伏玻璃：
  • 浮法玻璃价格小幅上涨，库存减少。
  • 光伏玻璃市场需求低迷，价格稳定，库存增速放缓。
• 其他行业：
  • 玻纤：原料价格小幅下跌，电子布报价略降。
  • 电解铝：库存低位支撑铝价高位震荡。
  • 钢铁：市场情绪升温价格上涨。

国补跟踪

• 7月云南省启动适老化改造消费补贴活动，覆盖6大场景，单件最高补贴5000元，建议关注【三棵树】【兔宝宝】【北新建材】等建材公司。

重要变动

• 科达制造半年净利润预增，Top 10水泥公司业绩亮眼，并购及增持动态频繁。

景气周判

• AI材料：低介电材料紧缺，Q布起量预期增强。
• 传统玻纤：需求承压，出口下降。
• 非洲建材：市场高景气度持续，科达制造预期超预期。

风险提示

• 基建政策不及预期；原材料价格波动；地产政策风险。

其他关注

• 玻纤、碳纤维、能源、民爆等行业动态信息。