20230831-华创证券-共进股份-603118.SH-2023年半年报点评_盈利能力持续提升_海外业务拓展成果显著_5页_685kb

共进股份2023年半年度报告点评总结

核心财务表现：

1. 营收与利润：
   2023年上半年实现营业收入43.55亿元（同比下降16%），归母净利润20.2亿元（同比增长586%），扣非归母净利润18.3亿元（同比增长400%）。二季度营收环比增长51%，改善趋势明显。

2. 盈利能力：
   毛利率13.28%，同比提升1个百分点；净利率4.64%，同比提升0.97个百分点。原材料成本下降、订单质量提升及人民币贬值是盈利改善的主要因素。

海外业务拓展：

1. 海外收入占比提升：
   上半年海外收入27.17亿元，同比增长890%，占总收入比例达到65%（去年同期49%）。

2. 数通业务增长：
   数通业务收入同比增加74%，海外占比从14%提升至33%。受益于AI大模型和算力需求增长，公司通过400G交换机批量出货和800G技术研发，巩固市场地位，推动第二成长曲线。

业务结构优化：

1. 传统业务稳定：
   网通业务突破重点客户，PON、AP、DSL等产品海外收入同比提升，毛利率提升明显。

2. 创新业务表现：

   • 基站通信业务营收近6000万元；
   • 移动通信创新业务（如WiFi7 CPE、公安专网）逐步放量；
   • 传感器封测和汽车电子收入已达去年全年水平，下半年预计持续增长。

盈利预测与估值：

预测2023-2025年归母净利润为50.3亿元、63.0亿元、74.2亿元，同比增速分别为1220%、251%、178%。给予2023年22倍PE估值，目标价14元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 全球宏观经济波动、运营商资本开支变化；
• 数通业务市场份额不及预期；
• 创新业务发展不及预期；
• 营收恢复不及预期。

投资推荐：

公司盈利能力持续提升，海外扩张成效显著，数通业务成为增长新动力，维持“强推”评级，目标价14元。