20220810-中国银河-共进股份-603118.SH-传统业务边际改善_新业务布局成长性凸显_4页_762kb

共进股份（603118）通信设备业务总结

核心内容

共进股份（603118）在2022年第二季度及上半年展现出稳健的业绩表现，传统业务边际改善，新业务布局成长性显著，整体发展态势良好。公司专注于通信网络设备制造，以代工制造为主，拥有长三角、珠三角及越南三大生产基地，实现海内外业务均衡发展。

主要观点

• 业绩表现：2022Q2营收同比增长9.98%，扣非净利润同比增长97.11%；2022H1营收同比增长3.29%，归母净利润同比下降2.36%，但扣非净利润同比增长36.65%。

• 业务结构：

  • 通信终端业务：PON系列产品营收增长4.43%，AP系列产品增长1.72%，DSL系列产品下降12.88%。
  • 数通产品：25G交换机海外批量发货，100G TOR/DC交换机进入调试阶段，营收超9亿元，同比增长27.14%。
  • 移动通信：4G/5G小基站业务增长迅猛，基站通信公司营收同比增长178.98%，在手订单超1.3亿元。
  • 传感器封测：依托子公司上海微电子，实现传感器晶圆级测试，上半年投产，下半年业绩有望释放。
  • 汽车电子：覆盖整车厂及部分Tier1厂商，完成试产，获得意向订单超1000万元，厂房改建及设备调试稳步推进。

• 成长潜力：受益于千兆网络建设加速、数通市场高增长、国产替代趋势及智能汽车市场扩容，公司新业务有望带来业绩新增长点。

• 财务预测：预计2022-2024年归母净利润分别为4.19亿元、4.79亿元、5.51亿元，对应EPS分别为0.53元、0.60元、0.70元，PE分别为15.72倍、13.76倍、11.95倍，整体估值逐步下降，成长性凸显。

关键信息

财务指标概览

财务比率分析

评级与建议

• 公司评级：谨慎推荐（首次）
• 评级依据：未来6-12个月，公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 行业评级：谨慎推荐，行业指数有望超越基准指数平均回报。

风险提示

• 全球疫情影响及国外政策不确定性
• 汇率波动
• 原材料价格波动风险
• 创新转型发展的风险

总结

共进股份在2022年H1保持了良好的业绩增长，尤其在扣非净利润方面表现出强劲的提升趋势。公司依托传统业务的稳定增长，同时积极布局新业务，如数通产品、传感器封测及汽车电子，展现出较强的市场适应能力和成长潜力。随着千兆网络建设、数通市场扩张及智能汽车需求的提升，公司未来有望实现营收和净利润的高质量双增长。分析师给予公司“谨慎推荐”评级，认为其具备一定的投资价值，但需关注相关风险因素。