20231103-西南证券-共进股份-603118.SH-2023年三季报点评_业绩短期承压_AI拉动数通产品放量_14页_2mb

共进股份（603118）2023年三季报总结

公司发布2023年三季报，前三季度营收666亿元，同比下降175%，归母净利润18亿元，同比下降478%。Q3单季度营收231亿元，同比下降199%，环比增长33%，归母净利润亏损2241万元，同比下降114%，环比下降1178%。

业绩下滑主要由于国内需求减少和价格竞争激烈。全球经济疲软导致行业需求下降，Q3毛利率降至107%，同比下降21个百分点。子公司山东闻远因客户需求疲软亏损超过3000万元，导致整体毛利润减少约12亿元。

费用端，管理费用率和财务费用率上升，2023年前三季度分别为37%和-01%，较2021年的29%和-04%有增长。财务费用上升主要因汇率变动造成汇兑损失；政府补助从3345万元减少至1334万元，减少2011万元。

业务方面，网通业务承压，但数通业务保持稳健，移动通信业务（如基站通信和FWA）规模扩大，传感器封测及汽车电子业务销售额实现翻番。尽管研发费用同比减少15%至27亿元，但近三年累计研发投入119亿元，公司持续创新。

展望未来，随着网通业务复苏、数通业务占比提升及新业务增长，公司盈利能力有望改善。预计2023-2025年EPS分别为0.49元、0.64元、0.77元，对应PE分别为18倍、14倍、12倍，首次覆盖给予“持有”评级。主要风险包括AI发展、技术迭代、需求不及预期等。