20240717-东兴证券-共进股份-603118.SH-2024H1业绩预告点评_Q2收入与毛利率环比改善_下半年订单有望转好_5页_767kb

报告摘要

尊敬的投资者：

本报告对东兴证券关于共进股份（603118）2024年上半年业绩预告的分析进行总结。

核心内容：

业绩概况： 公司发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润为-1500万到-1800万元，去年同期为202亿元，业绩出现大幅下滑。主要驱动因素包括：上半年通信网络市场量价齐跌、国内收入占比提升且毛利率低于海外订单、以及汇兑损失增加（4300万收益变为2000多万损失）。
关键改观（Q2）： 尽管上半年整体承压，但公司2024年第二季度收入和毛利率环比较第一季度均有改善。
- 改善原因归结于：在复杂市场环境下，公司努力开拓市场，升级产品方案，拓展新模式，强化成本管理，实施降本增效。
业务板块稳定： 公司四大核心业务板块表现稳定或增长：
- 海思方案WIFI： 成功获取新项目。
- 运营商直营业务： 突破终端公司组网新订单。
- 数通板块： 800G交换机、核心路由持续交付。
- 移动通信（FWA）： 完成RedCap项目开发，出货增长。
- 新业务/AI家居： 完成智能语音、模组研发，家居系统试产，机顶盒出货增长超60%，汽车电子出货增长超350%。
未来展望与评级： 报告预计公司2024-2026年营业收入将分别达到8332亿、8864亿、9328亿元，归母净利润则预计为217亿、274亿和315亿元，对应的PE分别为22倍、17倍和15倍。维持“推荐”评级，认为随着海外产能和订单的拓展，公司业务有望稳中向好，盈利能力将持续提升。核心推动力包括国内算力中心建设带来的高端交换机需求增长，以及北美合作伙伴的推动和越南工厂交付能力的提升。
风险提示： 风险包括全球地缘政治风险、国内需求不足、海外市场订单减少。