银行业投资观察：三拐点已现，行情不设限-240929-广发证券-30页_1mb

银行业分析报告总结

在2024年9月23日至27日期间，银行板块整体上涨108.4%，跑赢Wind全A（除金融、石油石化）指数约41.2个百分点，但H股银行涨幅不及A股，恒生综合指数上涨131%，H股银行涨59%。国有大行涨640%，股份行涨1392%，表现最佳。个股中，宁波银行和招商银行涨幅惊人，达2233%和2423%，而农商行如广州农商银行下跌559%。

银行转债平均价格上涨212%，远超中证转债指数。个股和板块换手率上升，显示交易活跃。盈利预期显示，2024年净利润增速一致预期环比上升1.1个百分点，但营收增速下降。

投资建议指出，中美利差拐点和政策调整推动三重拐点（跨境流动性、国内流动性、风险偏好），建议配置招商银行、宁波银行、邮储银行等复苏相关银行股，参考2014年行情。风险包括经济不及预期、政策不落实、利率波动和国际风险。

报告强调当前机会大于以往流动性拐点，但需注意策略反转，如人民币套利和空头策略将在第四季度失效。总体，银行板块在大级别周期拐点中无相对收益。

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