2017-邮轮行业深度研究-需求拐点已现_25页_1mb

邮轮行业深度研究报告总结

核心内容

邮轮行业是一个涵盖交通、休闲和旅行的复合型产业，被誉为“漂浮在海上的黄金产业”，2013年全球邮轮产业总产值达1172亿美元。随着全球邮轮市场趋于饱和，重心正逐渐向东转移，中国作为新兴市场，正迎来巨大的发展潜力。

主要观点

• 全球邮轮市场集中于欧美：全球80%以上的邮轮母港和豪华邮轮制造集中在欧美地区，前六大邮轮运营集团中五家来自欧美，77%以上的邮轮旅客来自欧美。
• 中国邮轮市场渗透率低：2012年中国邮轮旅客仅73万人，渗透率仅为0.05%，远低于澳大利亚的3.67%。若以欧洲1%的平均渗透率计算，中国至少拥有1300万潜在邮轮客户，市场空间广阔。
• 需求拐点临近：随着中国居民人均可支配收入增长和老龄化加剧，邮轮旅游将成为新的消费增长点。同时，国内邮轮母港建设逐步完善，政策支持力度加大，为邮轮行业提供发展契机。
• 国内邮轮业务发展缓慢：目前仅13条国内航线，其中2条为自主运营，行业仍有较大成长空间。
• 政策推动：国家自2006年起出台多项政策支持邮轮产业发展，包括《全国沿海港口布局规划》和过境免签政策的逐步放开，促进了邮轮行业的发展。

关键信息

• 邮轮行业四个阶段：远洋客运、初期萌芽、快速发展、成熟拓展。
• 邮轮设施豪华：现代邮轮设施精美，堪称海上五星级酒店，具备丰富的娱乐和休闲功能。
• 邮轮母港建设：截至2013年，中国已建成天津、青岛、上海、厦门、三亚五大邮轮母港，未来将新增20个邮轮母港。
• 国内邮轮公司：渤海轮渡、世纪游轮、宜昌交运被推荐为投资标的，其中渤海轮渡通过收购“中华泰山号”进入邮轮市场，世纪游轮和宜昌交运则专注于长江内河旅游。

投资标的推荐

• 渤海轮渡（603167）：通过收购“中华泰山号”成为国内海上邮轮运营的先行者，具备先发优势，未来有望形成规模效应。
• 世纪游轮（002558）：专注长江内河观光，拥有7艘豪华游轮，覆盖长江中下游主要航线。
• 宜昌交运（002627）：立足三峡本地旅游，未来可能与世纪游轮合作打通长江航道，实现内河旅游资源整合。

投资要点总结

• 邮轮产业具有高附加值，是服务消费快速增长的重要领域。
• 随着国内居民收入提升和老龄化加剧，邮轮旅游需求将显著增长。
• 邮轮母港建设为行业发展提供基础设施支持，是地区经济发展的引擎。
• 政策支持是邮轮产业发展的关键因素，国家不断推动邮轮行业开放。
• 邮轮业务对相关公司盈利有显著影响，船票收入的增长是股价表现的重要催化剂。

有别于大众的认识

• 市场可能担心邮轮旅游对国内游客较为陌生，消费门槛高。
• 但随着消费升级和政策推动，邮轮旅游市场将逐渐扩大，特别是针对“有钱老人”这一目标客群。
• 国内邮轮公司相比国际品牌，具有价格优势，有助于提升市场份额。

股价表现催化剂

• 船票收入增长是相关标的股价表现的主要催化剂。
• 中短期内投资者应关注邮轮满仓率和未来船票定价政策。

未来展望

• 随着政策利好和基础设施提升，中国邮轮市场将迎来快速增长。
• 邮轮行业具备10倍以上的发展空间，未来潜力巨大。
• 邮轮业务对相关公司盈利能力提升有显著影响，长期前景乐观。

总结

邮轮行业在全球范围内具有重要地位，中国作为新兴市场，正迎来前所未有的发展机遇。随着国内消费升级、母港建设完善和政策支持，中国邮轮市场将实现快速增长，相关企业如渤海轮渡、世纪游轮和宜昌交运有望成为行业领军者。