银行业资负跟踪：金融政策超预期-240929-广发证券-45页_1mb

银行资负跟踪分析：金融政策超预期

核心观点

• 本期央行动态显示，央行净回笼资金413亿元，资金面相对充裕，流动性保持宽松。
• 资金利率全面回落，长债利率回升，体现政策发力效果。
• 存款期限结构偏好短端，信用利差变化分化，银行对长期资金需求有所回落。

央行动态追踪

• 央行动作：央行重启14天逆回购操作，MLF利率下调，降准落地。
• 资金面：DR007降至17%以下，利率走廊有效性提升，流动性分层加剧。
• 未来方向：重点关注9月经济数据及政策性金融工具（PSL）释放信号。

银行融资追踪

• 同业存单：净融资规模回升，期限偏好短期产品，国有行和城商行为融资主力。
• 债券市场：信用利差分化明显，AAA级信用债利差收敛，中长期信用利差多数走阔。
• 资本工具：永续债发行规模增加，二级资本工具信用利差整体上行。

风险提示

• 经济增速是否超预期下滑
• 财政政策实施力度不及预期
• 国际经济与金融风险不确定性
• 政策调控对市场的超预期影响

投资评级观点

• 行业评级：买入
• 公司选择标准明确，评级差异呈现区分维度，投资建议及风险提示清晰。

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