20230619-金源期货-锌周报_宏观及矿山停产刺激_锌价延续反弹上行_7页_1mb

锌周报总结

价格走势

上周，沪锌主力合约价格上涨2.98%，收于20560元/吨，突破了20日和40日均线压力；伦锌上涨4.71%，收于24715美元/吨。现货市场成交价在20570-20790元/吨附近，进口锌持续流入拖累国内升水。

宏观因素

美联储如期暂停加息但暗示可能再加息两次，偏鹰派立场；欧央行加息并计划7月不再购资产，加息幅度较市场预期鹰。中国央行意外降息，释放流动性，国常会推出经济刺激政策、推动消费等六措施，中美关系缓和，共同利好锌价。美国经济数据疲软，CPI和PPI降温，零售销售意外增长，但整体通胀压力高企。

基本面

全球锌供应趋紧：波利顿欧洲最大锌矿停产（2022年锌精矿产量103万吨），瑞典炼厂火灾影响锌渣生产，增加了高品位矿山供应猜想，支持伦锌2200美元/吨底部。国内炼厂检修常规，下游淡季，供需双弱；进口锌流入导致现货升水下降。冶炼厂利润改善削弱供应压缩预期。

整体展望

欧美加息靴子落地，国内政策支持，宏观氛围偏暖，提振锌价反弹。海外供应边际趋紧叠加需求预期改善，共同推升价格。但锌价反弹高度有限，因炼厂利润改善减少供应压力，且政策对需求改善的不确定性�高。

策略建议

建议观望，无强势单边交易机会。

风险因素

• 政策加码可能导致需求改善不确定性。
• 上游矿产减产或增加供应短缺风险。