20210628-安信证券-完美世界-002624.SZ-_梦幻新诛仙_表现出色_充实诛仙IP矩阵_幻塔_新一轮测试定档_继续重点推荐_5页_936kb

《梦幻新诛仙》表现亮眼，完美世界游戏业务持续增长

核心内容

完美世界（002624.SZ）于2021年6月28日发布了关于其游戏业务的最新进展，重点介绍了《梦幻新诛仙》和《幻塔》的市场表现及未来规划。公司整体游戏业务表现强劲，展现了良好的增长潜力和多元化布局的成效。

主要观点

• 《梦幻新诛仙》表现优异：
  该款回合制MMO手游于6月25日上线，首日流水突破1500万元，上线首日即登顶iOS免费榜第1名，位列iOS畅销榜第5名。其采用深度定制的U3D引擎和PBR渲染技术，显著提升了画面表现和光影效果，在同类游戏中处于领先地位。游戏玩法融合了PVP、PVE及宠物养成等成熟系统，平衡了玩家内容消耗与社交需求，具备长生命周期潜力。

  • 产品品质领先
  • 诛仙IP具有强大号召力
  • 有望打破回合制手游寡头格局

• 《幻塔》新一轮测试定档：
  《幻塔》作为开放世界MMO，官网预约人数超过567万，已完成“抑制器-改造”测试并获得版号。新一轮“抑制器-增幅”测试计划于7月15日上线，游戏场景和视觉表现进一步优化，产品完成度较高，预计将在暑期上线，带来新的业绩增长点。

• 游戏产品矩阵多元化：
  公司产品储备涵盖MMO、二次元、卡牌、JRPG、叙事解谜等多种类型，标志着其从深耕MMO向多元化布局的战略转型成功。

  • 传统IP（如诛仙、武侠矩阵）持续贡献稳定收益
  • 新品拓展（如《战神遗迹》《黑猫奇闻社》《一拳超人：世界》）带来新增长点

• 公司基本面稳健：
  完美世界2021年游戏业务预计实现净利润25.1亿元，同比增长显著。公司盈利能力稳定，毛利率维持在60%左右，ROE和ROIC等指标表现良好，显示出较强的资产运营效率和投资回报能力。

关键信息

股票表现

• 股价（2021-06-25）：23.19元
• 6个月目标价：32.25元
• 投资评级：买入-A
• 2021年PE：16.3倍
• 2021年PB：3.0倍
• 2021年EPS：1.29元

财务预测（单位：百万元）

财务指标

风险提示

• 游戏行业政策监管趋严
• 新游上线表现低于预期
• 影视剧上线表现低于预期
• 新技术变革不及预期

总结

完美世界凭借《梦幻新诛仙》和《幻塔》等优质产品，持续巩固其在游戏行业的领先地位。公司产品矩阵日益丰富，具备稳定收益和成长性，2021年有望成为其产品大年，释放业绩弹性。财务指标显示公司盈利能力增强，估值合理，继续重点推荐。