20220228-首创证券-_首创医药行业周报_美国医药供应链报告发布_看好CXO板块_12页_1mb

首创医药行业周报总结

核心观点

• 美国医药供应链报告发布：2022年2月24日，美国白宫及HHS发布了关于医药供应链的报告，未提及对CXO企业的审查和对海外供应链的限制，消除了市场对政策风险的担忧。
• CXO板块前景乐观：CXO（医药外包服务）板块仍处于高景气度，受益于国内外药物研发需求的旺盛和研发外包率的提升，服务渗透率仍有较大提升空间。
• 业绩表现强劲：从2021年已公告的业绩快报和业绩预告来看，多数CXO公司归母净利润增速超过40%，2022年订单持续增长，业绩有望进一步兑现。
• 估值处于历史低位：当前CXO公司估值处于历史低位，随着政策扰动逐步消除，估值有望修复。重点推荐CRO企业：药明康德、康龙化成、泰格医药；CDMO企业：凯莱英、博腾股份。

市场回顾

整体表现

• 上证指数在2022年2月21日至25日期间下跌1.13%，医药生物板块上涨1.71%，周涨跌幅位居第6。
• 2022年以来，医药生物行业下跌11.78%，跑输沪深300指数4.35个百分点，排全部SW一级行业第28位。

细分行业表现

• 医药生物细分板块涨多跌少，医疗服务涨幅最大（4.11%），医药商业表现最弱（-0.62%）。
• 今年以来，化学原料药和医药商业分别下跌5.78%和9.90%，医疗服务和生物制品分别下跌15.17%和12.31%，表现弱于医药生物行业整体。

个股涨跌幅

• 上周涨幅排名前五的个股：海辰药业（72.46%）、佛慈制药（38.15%）、康芝药业（35.35%）、浙农股份（31.09%）、陇神戎发（31.01%）。
• 上周跌幅排名前五的个股：*ST海医（-10.54%）、昂利康（-8.28%）、康泰医学（-7.69%）、百奥泰-U（-6.30%）、ST冠福（-5.85%）。

医药生物估值分析

• 截至2022年2月25日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）为31.44倍，PB（LF）为3.84倍。
• 从十年长周期来看，医药生物PE、PB估值已处于估值中枢下沿，2020年8月至今的回调使得当前估值具备一定投资价值。
• 历史估值与未来一年收益率的统计显示，当前估值点位配置医药行业，未来一年收益率正值概率居中，估值处于偏中枢区间下沿。

风险提示

• 医药政策风险
• 降价超预期
• 系统性风险

行业新闻

1. 《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》发布：要求加强养老服务体系建设，推动医养康养结合，养老服务床位数目标在2025年达到900万张以上。
2. 《药审中心加快创新药上市申请审评工作程序（试行）》征求意见：CDE公布加快审评程序，适用于突破性治疗药物，审评时限为130日。
3. 新冠相关产品持续增长：多家企业因新冠检测、疫苗及治疗药物相关业务获得显著业绩增长，如东方生物、达安基因、博拓生物等。

分析师简介

• 李志新：首创证券首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，6年证券从业经历，9年医药行业研究经验。
• 周贤珮：首创证券分析师，美国伊利诺伊理工学院金融学硕士，曾就职于信达证券，2021年加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现