20220327-国信证券-医药行业周报（22年第13周）_抗原检测需求扩大_CXO板块业绩释放_14页_588kb
报告摘要
医药行业周报（22年第13周）总结
核心内容
本周医药生物板块整体上涨0.54%，跑赢沪深300 2.68个百分点，表现优于整体市场。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为31.05x，处于近五年历史估值14.12%分位数，处于历史低位。建议关注CXO、抗原检测及细分赛道龙头相关标的。
主要观点
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CXO板块进入业绩释放期：多家CXO企业发布2021年业绩，显示强劲增长。药明康德、药明生物、康龙化成等公司均实现营收和净利润的大幅增长，其中药明生物营收同比增长83.3%，归母净利润同比增长100.6%。CXO板块作为医药板块中的高成长细分赛道，具备较高的确定性和增长潜力。
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新冠抗原检测需求扩大：国内和海外双重需求驱动抗原检测市场。国家医保局将新冠抗原检测试剂及检测项目临时纳入医保目录，推动各省集采和医保覆盖。截至3月24日，全国超过22省市完成集采或纳入医保。海外方面，英国政府公布三份采购订单，东方生物的抗原自测产品被纳入其中，显示其海外需求广阔。
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医药板块结构性机会凸显：在整体市场下跌的背景下，医药板块表现相对抗跌，尤其是医疗服务板块上涨4.49%。同时，部分个股因新冠相关概念或业绩释放表现突出，如盘龙药业、华森制药、莱茵生物等涨幅较大；而部分个股因股价高位回落或业绩不佳出现下跌。
关键信息
抗原检测
- 国内：国家医保局将新冠抗原检测试剂及检测项目纳入医保，各省陆续完成集采或纳入医保，超过22省市已执行。
- 海外：英国政府公布三份采购订单，东方生物、艾康生物、基蛋生物的产品被采购，显示其海外需求潜力。
CXO板块
- 药明康德：2021年营收229.02亿元，同比增长38.5%；归母净利润50.97亿元，同比增长72.19%。
- 药明生物：2021年营收102.9亿元，同比增长83.3%；归母净利润33.89亿元，同比增长100.6%。
- 康龙化成：2021年营收74.44亿元，同比增长45%；归母净利润16.61亿元，同比增长41.68%。
行业走势
- A股：医药生物板块整体上涨0.54%，跑赢沪深300。
- 港股：医疗保健板块上涨4.28%，表现优于恒生指数。
- 子板块：化学制药、生物制品、医疗服务涨幅较大，医疗器械、医药商业则有所下跌。
推荐标的
- 迈瑞医疗：疫情后医院建设投入加大，公司为国产高端医疗设备龙头，业绩高增长。
- 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化。
- 药明康德：本土CXO龙头，具备全产业链平台和前沿技术，客户粘性强。
- 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，海外业务增长迅速。
- 东方生物：POCT领域龙头，国内外市场双轮驱动。
- 华大基因：基因测序龙头，新冠抗原检测试剂已获自测资质。
- 普洛药业：原料药和CDMO业务快速发展，海外业务占比高。
- 康宁杰瑞制药-B：双抗领域领先，KN046进入注册性临床阶段。
- 归创通桥-B：国产神经介入领域领头羊，具备进口替代潜力。
风险提示
- 疫情反复风险
- 医保控费超预期
- 药品及高值耗材集采超预期
- 研发进展不及预期
- 产品销售不及预期
投资建议
- 短期：关注产能释放，如普洛药业、东方生物等。
- 中长期：关注产品升级和全球市场拓展，如康宁杰瑞制药、华大基因、药明康德等。
板块估值情况
- 医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为31.05x，处于历史低位。
- 医药生物子板块中，医疗服务市盈率最高（55.11x），化学制药（32.74x）和中药（34.65x）市盈率也较高。
新股上市跟踪
相关研究报告
- 《医药生物周报（22年第12周）-新冠诊疗方案第九版发布，MPP批准国内企业生产辉瑞新冠口服药物》
- 《医药生物周报（22年第11周）-多家药企列入SEC预备退市清单，新冠抗原检测方案发布》
- 《医药生物周报（22年第10周）-医保统计快报出炉，政府工作报告对卫健工作作出新部署》
- 《医药行业周报（22年第9周）-医药板块持续反弹，关注高成长细分赛道》
行业趋势
- 短期：抗原检测需求扩大，CXO板块业绩释放。
- 中长期：关注HPV疫苗、全球市场拓展及产品升级。
- 风险提示：需警惕疫情反复、医保控费、集采降价等风险。
总结
医药生物板块在本周表现优于整体市场，主要受益于新冠抗原检测需求扩大及CXO板块业绩释放。建议重点关注抗原检测、CXO、HPV疫苗等高成长细分赛道的龙头企业，如迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、东方生物等。同时，需注意相关风险，如产品研发进度、集采降价等。
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