20251208-爱建证券-光储行业跟踪_11月国内光伏组件产量环比下降_储能电芯延续高景气态势_9页_1mb

以下是报告的核心内容总结：

光伏组件产量在2025年11月环比下降2.43%，主要因国内终端装机进展不及预期和组件价格上涨影响下游，导致库存水平止降转增；海外需求受淡季和出口退税影响淡化而大幅下降。

储能电芯排产持续高增长，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产中储能电芯占比约35.3%，环比增长5.3%；全球市场储能电池延续高增长态势，而动力电池排产承压。

价格方面，光伏多晶硅致密料价格持平，单晶硅片和组件价格稳定；储能电池系统报价环比增加10%，显示需求旺盛。

国内需求：2025年10月光伏新增装机量环比增30.4%，累积容量同比增长39.5%；储能装置招标容量同比增长85%，但环比下降。

海外需求：10月光伏组件出口额同比下降4.39%，环比下降19.34%，欧洲为最大出口区域；出口量同比增长73.14%，澳大利亚市场出现显著增长。

投资建议：鉴于光伏和储能需求联动性，推荐关注阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌和首航新能等标的。

风险提示：存在竞争加剧导致毛利率下降、政策变动影响需求、以及国际贸易摩擦等风险。