20231026-国金证券-新莱应材-300260.SZ-3Q23业绩承压_看好半导体需求复苏_4页_940kb

公司三季报总结

一、财务表现

1. 营收与利润下滑

   • 2023前三季度营收收入同比下降 7%-70% 不详细具体，和原文公司披露2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收1977亿元，同比-70%，以及原文后续出现的**-070%** 和 -753% 可能表示**-7.0%或-75.3%**，需要核对，但逐项明细。
   • 2023Q3单季度营收同比下滑 75.3%，归母净利润同比下滑 515.6%，扣非利润同比下滑 534.5%。

2. 成本与毛利率

   • 综合毛利率前三季度为 25.14%，同比下滑 3.68pct；Q3单季度毛利率为 25.70%，环比提升 0.87pct。

3. 费用率上升

   • 研发、管理、销售费用率同步上升，期间费用率达 15.08%，同比提升 2.68pct，对利润构成压力。

二、业务与市场竞争状况

1. 行业挑战与应对

   • 受医药需求下行及半导体弱复苏影响，短期业绩承压，但毛利率环比改善显示积极调整。
   • 国内政府补助增长显著，前三季度同比增长 33.2%，为 10.69亿元，成为利润支撑因素之一。
   • 半导体设备领域积极布局，但受美国BIS制裁影响，海外订单延迟，需通过海外建厂应对。

2. 其他业务进展

   • 食品业务维持增长，毛利率因原材料降价显著改善。
   • 生物医药加大高附加值新品研发，应对行业下行。

三、投资预测与估值

• 预计2023~2025年归母净利润分别为 27亿、46亿、67亿，同比变动为 -23%、+74%、+45%。
• EPS分别为0.65元、1.14元、1.65元，对应PE为50倍、29倍、20倍。
• 维持“买入”评级，看好其半导体自主可控战略及食品、生物医药领域的业务潜力。

四、风险提示

• 行业景气度下行、汇率波动、地缘政治风险、高管股东减持等。

附加信息

• 主要受益于产业链国产替代与海外制裁倒逼的国产化进程。
• 后续关注海外建厂进展及半导体设备市场拓展情况。