20140901-长城证券-大宗商品市场周报_美二季度GDP强劲上修_美元继续走强_15页_716kb

大宗商品周报总结

核心内容概述

本报告为2014年9月1日发布的大宗商品市场周报，由长城证券分析师耿诺与王建虎撰写，内容涵盖外汇市场、基本金属市场、贵金属市场及原油市场的运行情况与走势分析。报告结合经济数据、货币政策预期、地缘政治冲突及市场持仓变动，对各主要大宗商品进行投资建议与市场展望。

主要观点

外汇市场

• 美元指数走强：美国经济数据表现强劲，如二季度GDP上修至4.2%，耐用品订单增长22.6%，美元指数周涨0.47%，收于82.72。
• 欧元兑美元下跌：欧元区经济数据疲弱，失业率维持在11.5%，通胀预期低迷，德拉吉发表鸽派讲话，欧元兑美元周跌0.85%。
• 英镑企稳反弹：英镑兑美元周涨0.19%，市场看空情绪有所缓解。
• 日元表现疲软：美元兑日元周涨0.14%，但日元投机净空头增加，走势偏弱。
• 美联储资产规模微增：美联储总资产微增8.06亿美元至4.4572万亿美元，所持国债增加，MBS减少。

基本金属市场

• 走势分化明显：铜受美元走强与供应过剩压制，伦铜周跌1.86%；铝受短期供应偏紧影响，伦铝周涨1.41%。
• 铅、锌、镍震荡：铅周跌0.75%，锌周涨0.33%，镍周涨0.24%。
• 伦锡持续偏弱：伦锡周跌1.54%。
• CFTC持仓变化：COMEX铜投机净头寸由空转多，但美元走强和供应过剩预期仍压制铜价，预计伦铜维持弱势。
• 现货升贴水：铜现货升水幅度扩大，铝贴水幅度加大，锌由贴水转升水。

贵金属市场

• 黄金与白银震荡上行：COMEX黄金收于1288美元/盎司，周涨0.61%；白银收于19.51美元/盎司，周涨0.64%。
• 市场情绪偏多：俄乌冲突、欧洲央行QE预期及黄金现货溢价利好贵金属市场，但美国GDP上修带来一定利空。
• ETF持仓变动：黄金ETF持仓小幅下降，白银ETF持仓上升。
• CFTC持仓变化：黄金投机净多头大幅下降，白银投机净多头减少，但市场整体仍对贵金属持看多态度。
• 投资建议：9月为黄金上涨概率最大的月份，建议关注贵金属交易性机会。

原油市场

• 油价先抑后扬：布伦特原油周涨0.73%，WTI原油周涨2.34%，主要受地缘政治冲突及美国耐用品订单超预期影响。
• 库存下降超预期：EIA原油库存下降207万桶，汽油库存减少96万桶。
• 期货持仓变化：WTI原油投机净多头继续下降，市场看空情绪升温。
• 供需面偏弱：主要经济体增长乏力，部分炼油厂进入维护期，原油需求下降，市场利好有限。
• 市场展望：若无明显地缘政治升温，原油市场近期仍将维持弱势。

关键信息汇总

外汇市场关键数据

• 美元指数：82.72，周涨0.47%
• 欧元兑美元：1.3133，周跌0.85%
• 英镑兑美元：1.6596，周涨0.19%
• 美元兑日元：104.07，周涨0.14%
• 美元兑人民币：6.1430，周跌0.13%
• 美元兑港元：7.7500，周涨0.01%

基本金属市场关键数据

• 伦铜：周跌1.86%
• 伦铝：周涨1.41%
• 伦铅：周跌0.75%
• 伦锌：周涨0.33%
• 伦镍：周涨0.24%
• 伦锡：周跌1.54%
• 沪铜：周跌1.52%
• 沪铝：周涨1.26%
• 沪锌：周跌0.86%
• 沪铅：周跌1.23%

贵金属市场关键数据

• COMEX黄金：1288美元/盎司，周涨0.61%
• COMEX白银：19.51美元/盎司，周涨0.64%
• 黄金ETF持仓：2556万盎司，较上周下降16.35万盎司
• 白银ETF持仓：33152.82万盎司，较上周增加124.72万盎司
• 黄金投机净多头：113169张，较上周下降24807张
• 白银投机净多头：22524张，较上周下降1627张

原油市场关键数据

• 布伦特原油：103.04美元/桶，周涨0.73%
• WTI原油：95.84美元/桶，周涨2.34%
• EIA原油库存：3.6048亿桶，较上周下降207万桶
• WTI原油投机净多头：317727张，较上周下降5746张

投资建议

• 贵金属：进入传统消费旺季，9月黄金上涨概率较大，建议关注黄金和白银的交易性机会。
• 基本金属：铜受压制，预计维持弱势；铝短期上涨，铅、锌、镍震荡。
• 原油：受地缘政治影响，短期走势偏强，但需关注供需变化及市场看空情绪。

图表与数据来源

• 图1-图36：涵盖美元指数走势、汇率变动、美联储资产变动、基本金属与贵金属价格走势、库存数据及持仓变动等。
• 数据来源：Wind、贝格数据、长城证券研究所。

免责声明

本报告由长城证券发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，使用本报告内容所导致的损失，长城证券不承担责任。

研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。
• 王建虎：金融学硕士，长城证券研究所分析师。
• 所有分析独立、客观，不涉及任何利益冲突。